CEDEARs

Los CEDEARs son certificados que cotizan en pesos en Byma (bolsa argentina) y representan la propiedad de acciones o ETFs que cotizan en el exterior (mayormente en EE.UU.), sin que el inversor argentino necesite sacar el capital del circuito financiero local ni tener una cuenta en el exterior.

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Cómo funcionan

• Un banco custodio adquiere y mantiene las acciones/ETFs subyacentes en el exterior.
• Emite CEDEARs que representan una fracción (o un múltiplo) de esa tenencia, y esos certificados cotizan en pesos en Byma.
• El precio del CEDEAR sigue, en teoría, el precio del activo subyacente ajustado por el tipo de cambio implícito (aproximadamente el Contado con Liquidación).

Por qué se usan

• Permiten exposición a empresas como Apple, Microsoft, Amazon, o a ETFs como los que replican el S&P 500 (ver ETFs que replican el S&P 500), sin necesidad de abrir una cuenta en un bróker internacional.
• Se operan con pesos, a través de cualquier bróker local (ALyC) que ofrezca CEDEARs.
• Son una vía indirecta de "dolarización" de una cartera para inversores argentinos, ya que su precio en pesos tiende a moverse con el tipo de cambio implícito además de con el precio del activo subyacente.

Ratio de conversión: cómo se calcula el precio teórico

Cada CEDEAR tiene un ratio definido que indica cuántos CEDEARs representan una acción/ETF del exterior (o viceversa: algunos ratios son fraccionarios, ej. "10 CEDEARs = 1 acción"). El precio teórico del CEDEAR en pesos se calcula como:

Precio teórico del CEDEAR = (Precio del subyacente en USD / Ratio) × Dólar CCL

Ejemplo numérico: una acción que cotiza a USD 200 en EE.UU., con un CEDEAR de ratio 10 a 1 (10 CEDEARs = 1 acción), y un dólar CCL de $1.400:

Precio por acción subyacente en pesos = 200 × 1.400 = $280.000
Precio teórico por CEDEAR = 280.000 / 10 = $28.000

En la práctica, el precio de mercado del CEDEAR puede desviarse de este valor teórico (el llamado "ratio implícito" puede diferir del CCL de referencia), generando lo que se conoce como riesgo de "ratio": si el CEDEAR cotiza por encima del valor teórico, se dice que está "caro" en relación al CCL implícito, y viceversa.

Cómo comprar un CEDEAR: pasos concretos

1. Tener una cuenta comitente abierta en un bróker local con fondos en pesos.
2. Buscar el ticker del CEDEAR deseado (ej. AAPL para Apple, MSFT para Microsoft) en la plataforma del bróker — el ticker suele ser el mismo que el de la acción en EE.UU.
3. Verificar el ratio de conversión vigente (publicado por Byma y visible en la ficha del instrumento en la mayoría de los brokers).
4. Colocar la orden de compra en pesos, igual que con cualquier acción local; la liquidación es en T+1 o T+2 según el instrumento.

CEDEARs más operados por sector (referencia orientativa)

Lista ilustrativa de CEDEARs frecuentemente mencionados por volumen de operación en Byma, sin implicar recomendación de inversión:

• Tecnología: Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA), Amazon (AMZN), Alphabet/Google (GOOGL), Meta (META).
• ETFs: SPY, VOO, QQQ (ver ETFs que replican el S&P 500).
• Financiero: JPMorgan (JPM), Visa (V), Mastercard (MA).
• Consumo: Coca-Cola (KO), McDonald's (MCD), Walmart (WMT).
• Industria/energía: Tesla (TSLA), Exxon Mobil (XOM).

La lista de CEDEARs disponibles y su liquidez relativa cambia con el tiempo según altas y bajas autorizadas por la CNV/Byma; verificar disponibilidad vigente en el bróker utilizado.

Riesgos y particularidades

• No son idénticos al activo subyacente: existe riesgo de "ratio" (descalce entre el precio del CEDEAR y el valor teórico del subyacente convertido a pesos), especialmente en momentos de estrés regulatorio o cambios en las normas de acceso al CCL.
• Riesgo regulatorio: cambios en las regulaciones de la Comisión Nacional de Valores (CNV) sobre operatoria de CEDEARs y CCL pueden afectar su liquidez o funcionamiento.
• Doble exposición: el inversor queda expuesto tanto al desempeño del activo subyacente como a la dinámica del tipo de cambio implícito argentino, lo cual puede sumar o restar retorno según el momento.
• Liquidez variable: algunos CEDEARs tienen mucho volumen de operación, otros son mucho menos líquidos.