Bonos argentinos

Los bonos argentinos son instrumentos de deuda emitidos por el Estado argentino (bonos soberanos) o por provincias/empresas locales, con características particulares por el historial de reestructuraciones y volatilidad macroeconómica del país.

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Principales categorías

• Bonos en dólares ("hard-dollar"): emitidos y pagaderos en dólares, aunque suscribibles muchas veces en pesos. Ejemplos históricos incluyen los bonos surgidos de la reestructuración de 2020 (serie "Bonares" AL30, AL35, y "Globales" GD30, GD35, entre otros). Su precio suele cotizar muy por debajo del valor nominal cuando el mercado percibe alto riesgo de default.
• Bonos en pesos: emitidos y pagaderos en pesos argentinos, algunos ajustados por CER (Coeficiente de Estabilización de Referencia, atado a inflación) para proteger al tenedor de la pérdida de poder adquisitivo.
• Letras del Tesoro (LECAPs, LECERs, etc.): instrumentos de más corto plazo emitidos por el Tesoro, en pesos, con distintos mecanismos de ajuste (tasa fija, CER, dólar linked).
• Bonos dólar-linked: denominados y pagaderos en pesos, pero cuyo valor ajusta según la evolución del tipo de cambio oficial.

Especies vigentes (referencia julio 2026)

Los valores de precio/TIR cambian a diario; esto es una foto de referencia, no una cotización en vivo. Verificar en Rava, Byma, IOL o Banco Provincia antes de operar.

Bonos soberanos en dólares

Bono	Legislación	Vencimiento	TIR aprox.
AL30 (Bonar 2030)	Local (Argentina)	2030	~9,1% anual
GD30 (Global 2030)	Extranjera (Nueva York)	2030	~12,05% anual

También cotizan otras series de la misma curva: AL29, AL35, AL41 (ley local) y GD35, GD38, GD41, GD46 (ley extranjera).

• El 9-10 de julio de 2026 el AL30 y GD30 pagaron cupón de interés más 8% de amortización de capital.
• AL30 suele preferirse para operar dólar MEP por mayor liquidez y menor spread compra-venta frente a GD30.

Instrumentos en pesos

• LECAP (Letras Capitalizables): tasa fija, se emiten con descuento y pagan 100% del valor nominal al vencimiento. Tickers empiezan con "S" (ej. S14G6 = vence 14/08/2026).
• BONCAP (Bonos Capitalizables): igual mecánica que la LECAP pero a plazos más largos (12-18 meses).
• BONCER/LECER: ajustan por CER, pagan tasa real + coeficiente CER. Cobertura ante inflación.
• Dólar Linked: pagan en pesos pero ajustan según la variación del dólar oficial (ej. D31G6, vence 31/08/2026). Cobertura ante devaluación.

El Tesoro licita periódicamente combinaciones de estos instrumentos para renovar vencimientos (ver argentina.gob.ar/noticias, búsqueda "licitación").

Guía rápida de elección según objetivo:

• Cobertura inflación → BONCER/LECER
• Cobertura devaluación → Dólar Linked
• Tasa fija en pesos → LECAP/BONCAP
• Exposición a riesgo soberano en dólares → AL30/GD30 y resto de la curva

TIR y paridad: cómo se calculan

Paridad

La paridad de un bono es la relación entre su precio de mercado y su valor técnico (valor residual más intereses corridos):

Paridad = (Precio de mercado / Valor técnico) × 100

Un bono con paridad del 60% cotiza a 60% de su valor técnico: si el valor técnico es $100, el bono cotiza a $60 en el mercado. Una paridad baja suele reflejar alta percepción de riesgo de default o de reestructuración futura; los bonos argentinos en dólares surgidos de la reestructuración de 2020 cotizaron con paridades históricamente bajas (bien por debajo del 100%) en varios períodos, reflejando la desconfianza del mercado sobre el repago en tiempo y forma.

TIR (Tasa Interna de Retorno) simplificada

La TIR es la tasa que iguala el valor presente de todos los flujos futuros del bono (cupones + amortización de capital) con su precio de mercado actual. De forma simplificada, para un bono simple con un solo pago final:

Precio = Valor futuro / (1 + TIR)^n

despejando: TIR = (Valor futuro / Precio)^(1/n) − 1

Ejemplo numérico: un bono que paga $100 al vencimiento en 4 años, cotizando hoy a $70:

TIR = (100 / 70)^(1/4) − 1 ≈ 0,0928 → TIR ≈ 9,3% anual

Cuanto menor el precio de mercado respecto al valor futuro a cobrar, mayor la TIR implícita — lo cual explica por qué los bonos argentinos, al cotizar con paridades bajas, suelen mostrar TIRs de dos dígitos: el mercado exige un retorno alto como compensación por el riesgo de default percibido. En la práctica, los bonos reales pagan cupones periódicos además de la amortización final, por lo que el cálculo real de TIR es iterativo (se resuelve numéricamente, no con una fórmula cerrada simple como en este ejemplo simplificado de un solo pago).

Cómo comprar dólar MEP con AL30: mecánica operativa

Ver el paso a paso completo en Dólar en Argentina: cómo comprar dólar MEP. En resumen: se compra AL30 en su especie en pesos, se espera el plazo de liquidación (parking), y se vende la misma tenencia en su especie en dólares (AL30D), quedando los dólares acreditados en la cuenta comitente sin haber girado el capital fuera del sistema financiero local.

Riesgo país

El "riesgo país" (medido comúnmente por el índice EMBI+ Argentina) es la diferencia de tasa entre los bonos soberanos argentinos y bonos del Tesoro de EE.UU. de similar plazo, y refleja la percepción de mercado sobre la probabilidad de default. Es un indicador ampliamente seguido como termómetro de confianza sobre la deuda argentina.

Consideraciones clave para un inversor

• Historial de reestructuraciones: Argentina reestructuró su deuda soberana en múltiples ocasiones (2005, 2010, 2020, entre otras), lo cual implica que el riesgo de default o de nuevos canjes es una variable central a considerar, distinto de mercados de bonos soberanos de países desarrollados.
• Diferencia entre bonos en pesos y en dólares: los bonos en pesos exponen al inversor al riesgo de devaluación e inflación si no están bien ajustados (CER, dólar-linked); los bonos en dólares exponen al riesgo de default soberano y a la volatilidad de su cotización en mercados secundarios.
• Liquidez: varía mucho según el instrumento específico; los bonos más nuevos y de mayor volumen (ej. los surgidos de reestructuraciones recientes) suelen ser más líquidos.