Riesgo país bajó a 573 puntos básicos

El riesgo país argentino (índice J.P. Morgan) cayó a 573 puntos básicos el martes 6 de octubre de 2026, una baja de 4,3% (-26 unidades según una medición, -24 según otra que lo ubica en 575 puntos) respecto al cierre del día anterior. El retroceso se dio en la misma rueda en que Flávio Bolsonaro se impuso a Luiz Inácio Lula da Silva en la primera vuelta de las elecciones presidenciales de Brasil, un resultado que el mercado leyó como favorable para los activos de riesgo de la región.

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Con esta baja, el indicador acumula una caída de entre 80 y 90 puntos básicos en dos ruedas: venía de 655 puntos el viernes 2 de octubre, bajó a un rango de 599 a 600 puntos el lunes 5 y volvió a retroceder el martes 6. Es la mayor baja en dos días registrada en lo que va del año.

Por qué pasó

Bolsonaro obtuvo el 47,2% de los votos válidos en la primera vuelta de las elecciones brasileñas, frente al 45% de Lula da Silva. Ambos candidatos definirán la presidencia en una segunda vuelta pautada para el 25 de octubre. El mercado reaccionó con fuerza a ese resultado: el índice Bovespa saltó casi 8% y el real brasileño se apreció más de 4% en la misma jornada. Analistas consultados interpretan que una eventual victoria de Bolsonaro favorecería una recomposición de las relaciones comerciales entre Argentina y Brasil, lo que explica el arrastre positivo sobre los activos argentinos.

El optimismo regional se trasladó también a los bonos soberanos argentinos: los Bonares subieron hasta 1,3% (AL41D) y los Globales saltaron hasta 2,1% (GD46D) en la misma rueda.

Qué significa

La baja no cierra la brecha que separa a la Argentina del resto de la región. Pese a la mejora, el país sigue muy por encima del promedio de riesgo de Latinoamérica: la prima que paga por encima de ese promedio se amplió de 150 a más de 400 puntos en los últimos dos meses. Para un analista de Vector Investments, "el movimiento reciente estuvo dominado principalmente por factores regionales y locales más que por una mejora del escenario global". En la misma línea, Lorenzo Delhon (Mills Capital) señaló que "esos 250 puntos adicionales son exclusivamente riesgo argentino, no riesgo emergente".

Cuatro factores siguen pesando sobre el riesgo país independientemente de lo que pase en Brasil:

• La tasa de interés de Estados Unidos.
• El ritmo de acumulación de reservas del BCRA.
• El financiamiento de 2027, con unos USD 24.900 millones en vencimientos ese año.
• El factor político y electoral local.

Qué puede pasar ahora

La mejora del riesgo país convive con un frente fiscal que se complicó en paralelo. El juez federal en lo contencioso administrativo Martín Cormick (Juzgado Federal N°11) declaró inconstitucional el decreto con el que el Poder Ejecutivo mantenía suspendida la Ley de Financiamiento Universitario 27.795 —la norma que el Congreso había ratificado con mayoría especial tras el veto presidencial— y ordenó aplicarla de inmediato. El fallo razona que el Ejecutivo no puede usar otro mecanismo para bloquear una ley ya ratificada por el Congreso con la mayoría especial que supera un veto.

El impacto fiscal estimado de ese fallo es significativo: actualizar los salarios docentes y no docentes según exige la norma costaría unos $2,008 billones durante 2026, a los que se suman $490.460 millones adicionales por la consolidación de asignaciones separadas en los salarios base. En conjunto, el costo ronda los $2,5 billones de pesos en 2026. De forma separada, la Resolución 59/2026 autorizó $221.119 millones en bonos del Tesoro para saldar deudas de obra pública pendientes entre enero de 2022 y diciembre de 2025, con pagos distribuidos entre octubre de 2026, enero de 2027 y abril de 2027.

De cara a las próximas semanas, el dato a seguir en Brasil es la segunda vuelta del 25 de octubre entre Bolsonaro y Lula, cuyo resultado seguirá condicionando el humor regional sobre los activos argentinos. Pero según coinciden los analistas citados, la brecha que separa a la Argentina del resto de Latinoamérica no se explica por ese factor externo, sino por los cuatro elementos locales —tasa de EE.UU., reservas del BCRA, vencimientos de 2027 y escenario político doméstico— que seguirán pesando sobre el riesgo país más allá de lo que ocurra con Brasil.