Dólar: por qué está tan lejos del techo de la banda

La brecha entre el dólar mayorista y el techo de la banda cambiaria llegó a $404,62 este lunes 5 de octubre, el nivel más alto desde el 8 de mayo de 2025 y un máximo en los 17 meses que lleva vigente el esquema de bandas. El dólar mayorista cerró la jornada en $1.520 para la venta, sin cambios respecto del viernes anterior, mientras el techo de la banda —el límite superior dentro del cual el Banco Central deja flotar la divisa oficial— se ubica en $1.924,62. Esa distancia equivale a una brecha de 26,6%-26,62% entre ambos valores, según los datos de Ámbito y Río Negro.

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Por qué pasó

El esquema de bandas cambiarias está vigente desde el 14 de abril de 2025: define un piso y un techo entre los que el dólar oficial puede moverse libremente, y el Banco Central solo interviene en el mercado si la cotización toca alguno de esos extremos. Mientras el precio se mueve dentro del corredor, no hay obligación de vender ni comprar reservas para contenerlo.

Ese lunes el nivel de intervención del BCRA fue bajo: compró apenas USD14 millones, solo el 3% de los USD412,6 millones que se operaron en el mercado oficial durante la jornada. La calma del tipo de cambio no vino, entonces, de una intervención fuerte del Central, sino de otro factor externo: la apreciación del real brasileño, que subió 2,5% tras la primera vuelta electoral en Brasil y funcionó como una suerte de ancla estabilizadora para el peso.

Gustavo Quintana, de PR Corredores de Cambio, graficó lo inusual del dato: "Desde el 27 de julio pasado que un inicio de semana comenzaba sin cambios respecto al viernes anterior".

Qué significa

Las reservas internacionales brutas del Banco Central alcanzaron los USD48.797 millones, tras subir USD144 millones en la jornada. En la semana, el BCRA acumuló compras por USD369 millones, el saldo semanal más alto desde julio, y en lo que va de 2026 ya compró un total de USD14.696 millones.

Para el Banco Central, una brecha amplia entre el dólar oficial y el techo de la banda implica más margen de maniobra: cuanto más lejos está la cotización del límite superior, menos presión hay para que el organismo tenga que salir a vender reservas para contener una suba. Es, en los hechos, un colchón que le da tiempo y espacio para seguir acumulando dólares en lugar de desprenderse de ellos.

Para los ahorristas y la city, el dato se lee como una señal de calma relativa del mercado cambiario: el dólar oficial no muestra señales de acercarse al techo de la banda, y la brecha amplia —lejos de ser una mala noticia en este esquema— es la contracara de que la demanda de dólares no está presionando sobre el límite superior del corredor.

Qué puede pasar ahora

La lectura que surge de los datos disponibles es que, mientras la brecha se mantenga amplia, el Banco Central puede seguir comprando reservas sin necesidad de vender para frenar al dólar oficial, algo que ya viene haciendo: las compras semanales por USD369 millones fueron las más altas desde julio. El escenario inverso —que la brecha se achique porque el dólar oficial se acerca al techo de la banda— marcaría, en cambio, una mayor presión o demanda de dólares, un contexto en el que el margen de maniobra del Central para comprar sin intervenir se reduciría. Por ahora, la combinación de bajo nivel de intervención oficial y una referencia externa como la apreciación del real brasileño mantuvo al dólar mayorista en el mismo valor que el viernes previo, algo que, según Quintana, no ocurría desde fines de julio.