El riesgo país argentino volvió a perforar los 500 puntos y el Merval recuperó los 3 millones de puntos

El riesgo país argentino cerró en 490 puntos básicos el viernes 4 de septiembre de 2026, con una caída de 24 unidades en la semana que le permitió volver a perforar la barrera de los 500 puntos y marcar su nivel más bajo desde el 17 de agosto. El dato corresponde al índice EMBI+ de JP Morgan, que mide el sobrecosto que paga la Argentina para financiarse en dólares en los mercados internacionales respecto de los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Consultá la cotización del dólar hoy — oficial, blue, MEP y CCL actualizados.

Qué pasó

La baja del riesgo país no fue un salto aislado sino la confirmación de una tendencia que se venía consolidando durante la semana. El jueves 3 de septiembre el indicador ya había perforado los 500 puntos al cerrar en 494, con una baja de 9 unidades respecto de la rueda anterior. Apenas dos semanas atrás, el riesgo país se ubicaba en la zona de 550 puntos, lo que implica una compresión de unos 60 puntos básicos en un lapso corto.

El movimiento estuvo acompañado por una mejora generalizada de los activos argentinos. El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires ganó 2,2% en pesos durante la semana y recuperó el nivel de los 3.000.000 de puntos, al cerrar en 3.049.122 unidades. Entre las acciones individuales, el rebote fue especialmente marcado en algunos papeles:

• Adecoagro: +6,2%
• Bioceres: +6,1%
• Loma Negra: +5,5%
• Edenor: +5,4%

El sector llegó a mostrar rebotes de hasta el 6% en la semana. En paralelo, los bonos soberanos —tanto Globales como Bonares— avanzaron en promedio 1%, en línea con la baja del riesgo país, ya que ambos indicadores están directamente vinculados: cuanto más suben los bonos argentinos, menor es el spread que exige el mercado para prestarle al país.

En el mercado cambiario, el dólar mayorista cerró la semana en $1.508 para la venta, con una baja de $5 (-0,3%). El dólar minorista en el Banco Nación cerró en $1.530. El Banco Central, por su parte, compró USD 127 millones en cinco ruedas consecutivas, lo que llevó las reservas brutas a USD 50.756 millones, un incremento de USD 965 millones en la semana.

Por qué pasó

La compresión del riesgo país responde a una combinación de factores que el mercado viene monitoreando: el cumplimiento de las metas fiscales comprometidas, la acumulación sostenida de reservas internacionales por parte del BCRA, mejoras en las calificaciones crediticias del país y una mayor disponibilidad de financiamiento internacional. Estos elementos, tomados en conjunto, reducen la percepción de riesgo de default que el mercado le asigna a la deuda soberana argentina, lo que se traduce directamente en una caída del spread que exigen los inversores.

Un dato adicional de contexto es que, durante esa misma semana, la Argentina operó desacoplada de la volatilidad internacional de bonos, en un momento en que las tasas largas globales subían y generaban ruido en los mercados de renta fija de otros países. Ese comportamiento llevó a que los activos argentinos funcionaran como una suerte de "refugio inesperado" frente a esa turbulencia externa, algo poco habitual para un país con historial de alta volatilidad en su deuda.

Qué significa

Un riesgo país en baja tiene implicancias concretas más allá del humor de los inversores. Cuanto menor es el spread que exige el mercado, más barato resulta —en teoría— para el Estado argentino y para las empresas locales acceder a financiamiento en dólares en los mercados internacionales. La combinación de riesgo país a la baja, Merval en alza, bonos soberanos ganando terreno y reservas del BCRA creciendo compone un cuadro de mejora simultánea en los principales termómetros financieros del país, algo que no siempre ocurre de manera coordinada.

La estabilidad del dólar mayorista, con una leve baja semanal, y la acumulación de reservas por parte del Central —a partir de compras netas en el mercado de cambios— también aportan a ese clima, en la medida en que reducen la incertidumbre cambiaria de corto plazo que suele presionar sobre el riesgo país.

Qué puede pasar ahora

Con el riesgo país ya por debajo de los 500 puntos y en su nivel más bajo desde mediados de agosto, la atención del mercado estará puesta en si el país logra sostener el cumplimiento de las metas fiscales y seguir acumulando reservas, dos de los factores que explican la mejora reciente. Una eventual confirmación de mejoras adicionales en las calificaciones crediticias, o el acceso efectivo a nuevas líneas de financiamiento internacional, podría reforzar la tendencia bajista del indicador. Del mismo modo, la capacidad de la Argentina de mantenerse desacoplada de episodios de volatilidad global en la renta fija será una variable a seguir, en un contexto en el que las tasas largas internacionales continúan generando ruido en otros mercados emergentes.