¿Qué es la banda cambiaria y cómo funciona el esquema de flotación del dólar en Argentina?

Qué es la banda cambiaria

La banda cambiaria es el esquema de política cambiaria vigente en Argentina desde abril de 2025, que reemplazó al sistema de "crawling peg" (devaluación administrada mensual) que regía antes. Consiste en un corredor con un piso y un techo dentro del cual el dólar mayorista puede moverse libremente según la oferta y la demanda, sin que el Banco Central (BCRA) intervenga. El esquema fue anunciado por el ministro de Economía, Luis Caputo, el 10 de abril de 2025, como parte de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Al lanzarse, el piso quedó fijado en $1.000 y el techo en $1.400 para el dólar mayorista, y en los días siguientes a su implementación la cotización subió cerca de 10%, de $1.078 a $1.182.

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Cómo funciona el esquema de flotación entre bandas

Dentro del corredor piso-techo, el precio del dólar mayorista se determina exclusivamente por oferta y demanda: el BCRA no compra ni vende para influir en la cotización mientras esta se mantenga entre ambos límites. La intervención del Banco Central aparece únicamente cuando el precio toca uno de los dos extremos, y actúa de manera distinta según cuál sea:

• En el techo, el BCRA vende dólares (y compra pesos) para frenar la suba y evitar que la cotización siga escalando. Esa venta absorbe pesos de circulación, es decir, reduce pasivos monetarios.
• En el piso, el BCRA compra dólares (y vende pesos) para evitar que la cotización siga bajando, lo que suma reservas internacionales. A diferencia de la intervención en el techo, esta compra en el piso no esteriliza la emisión de pesos que genera, lo que favorece lo que se conoce como "remonetización" de la economía: más pesos en circulación.

La forma en que se actualizan el piso y el techo cambió con el tiempo. Entre abril y el 31 de diciembre de 2025, los límites se ajustaban todos los días hábiles hasta acumular un máximo del 1% mensual, pero de manera divergente: el piso bajaba 1% por mes mientras el techo subía 1% por mes, con lo cual el corredor se iba ensanchando mes a mes. Como resultado de ese mecanismo, al 31 de diciembre de 2025 el piso había llegado a $916,28 y el techo a $1.526,60. Ese último día hábil del año, el dólar mayorista cotizaba en $1.459,42, un 4,3% por debajo del techo.

Desde el 2 de enero de 2026 la regla de ajuste cambió: en lugar del 1% mensual fijo, el piso y el techo se actualizan cada mes según el último dato de inflación mensual conocido —medido por el INDEC—, con ajustes diarios hasta llegar a ese tope mensual. Como ejemplo concreto, en enero de 2026 la actualización fue de 2,42% (en línea con la inflación de noviembre de 2025), aplicada con ajustes diarios de 0,08%; el nuevo piso quedó en $894,10 y el nuevo techo en $1.563,51. Junto con este cambio se sumó un programa de acumulación de reservas: el BCRA estimó compras de hasta US$10.000 millones anuales a través de la remonetización de la economía, con compras diarias limitadas al 5% del volumen operado en el mercado para evitar generar volatilidad.

Como estos valores se actualizan todos los días, el piso, el techo y la cotización vigentes en este momento pueden consultarse en el dashboard de cotizaciones del dólar del sitio, que se actualiza diariamente. Un ejemplo de cómo se traduce esta dinámica en la práctica puede verse en la noticia sobre el dólar mayorista superando por primera vez los $1.500.

En qué se diferencia de otros esquemas y cotizaciones

Antes de abril de 2025, Argentina operaba con un "crawling peg": el BCRA devaluaba el tipo de cambio oficial de forma administrada, a un ritmo fijo de 1% mensual, sin un corredor de flotación libre. La cotización no la determinaba el mercado dentro de un rango, sino que el propio Banco Central decidía el nivel día a día según ese cronograma preestablecido. El esquema de bandas es distinto porque introduce un tramo —el que va del piso al techo— donde el precio lo fija exclusivamente la oferta y la demanda, y el BCRA solo actúa como límite en los extremos, no como fijador cotidiano del valor.

Es importante también distinguir a qué cotización aplica este esquema: la banda cambiaria rige sobre el dólar mayorista, que es el que opera el propio BCRA y los bancos entre sí. Es distinto del dólar oficial minorista (el que compra el público en bancos y casas de cambio) y de otras cotizaciones como el dólar MEP, el contado con liquidación (CCL) o el dólar blue, que no tienen piso ni techo oficial y se mueven según la oferta y la demanda de cada mercado específico, sin la intervención directa del BCRA que sí existe en los extremos del mayorista. Para entender estas otras cotizaciones puede resultar útil la guía sobre qué es el dólar CCL y en qué se diferencia del MEP y del blue, así como la guía sobre qué es el dólar MEP y cómo se opera.

Cómo te afecta el esquema y cómo seguirlo desde Argentina

Para un ahorrista, la banda cambiaria implica que el precio del dólar oficial no sube ni baja de forma automática o previsible como ocurría con el crawling peg: puede moverse libremente dentro del corredor según la coyuntura, y solo tiene un "freno" institucional cuando toca el techo o el piso. Esto vuelve más relevante monitorear tanto la cotización del día como la distancia que la separa de los límites vigentes, algo que puede seguirse en el dashboard de cotizaciones del dólar del sitio.

Para un importador, que necesita comprar dólares para pagar mercadería o insumos del exterior, el nivel del techo de la banda —y qué tan cerca está la cotización de ese límite— es una referencia clave: si el dólar se acerca al techo, existe la posibilidad de que el BCRA intervenga vendiendo divisas para contener la suba, lo que puede moderar el costo de esa importación en el corto plazo. Para un exportador, en cambio, el piso de la banda funciona como una referencia de cuánto podría llegar a bajar la cotización antes de que el Banco Central empiece a comprar dólares para sostenerla, lo que resulta relevante al planificar el momento de liquidar divisas.

Quien quiera completar el panorama del mapa cambiario argentino puede complementar esta guía con las de dólar CCL, dólar MEP y carry trade y trading cambiario, que explican otras cotizaciones y estrategias vinculadas con el corredor de bandas.

Riesgos del esquema de bandas

El principal riesgo de este esquema está asociado a la capacidad del BCRA de sostener sus intervenciones en los extremos. En el techo, vender dólares para contener una suba consume reservas internacionales; si la demanda de dólares es persistente y sostenida en el tiempo, esa intervención puede erosionar las reservas disponibles con relativa rapidez. Si el Banco Central se quedara sin reservas suficientes para seguir vendiendo en el techo, históricamente en Argentina ese tipo de situaciones derivó en la necesidad de abandonar o modificar el esquema cambiario vigente, lo que en el pasado estuvo asociado a saltos discretos y abruptos de la cotización.

Otro riesgo es la incertidumbre que genera cualquier cambio en la regla de ajuste del propio corredor, como el que se implementó en enero de 2026 al pasar del 1% mensual fijo a un ajuste ligado a la inflación medida por el INDEC. Este tipo de modificaciones puede generar dudas entre los actores del mercado sobre cómo seguirá evolucionando el piso y el techo en los meses siguientes, lo que puede traducirse en mayor volatilidad hasta que el nuevo mecanismo se asiente y sea mejor comprendido por los operadores.

Fiscalidad: ¿la banda cambiaria tiene impuestos propios?

La banda cambiaria no es un instrumento financiero que se compre o se venda, sino un mecanismo de política cambiaria administrado por el Banco Central, por lo que no existe un tratamiento impositivo específico y propio de "la banda" en sí misma. Lo que sí tiene implicancias fiscales son las operaciones que se realizan a las distintas cotizaciones del dólar —la compra de dólar oficial, de dólar MEP, de contado con liquidación, entre otras—, cuyo tratamiento impositivo está desarrollado en otra guía del sitio dedicada específicamente a ese tema. Para decisiones concretas sobre impuestos vinculados a la compra o venta de moneda extranjera, lo recomendable es consultar esa guía y, sobre todo, a un contador o asesor impositivo, ya que este artículo no reemplaza el asesoramiento profesional en esa materia.

Preguntas frecuentes

¿Quién decide dónde queda el piso y el techo de la banda cambiaria?

Los límites del corredor los administra el Banco Central de la República Argentina, siguiendo la regla de ajuste vigente en cada momento: hasta el 31 de diciembre de 2025 se actualizaban con un tope de 1% mensual de forma divergente (piso hacia abajo, techo hacia arriba), y desde el 2 de enero de 2026 se actualizan según el último dato de inflación mensual conocido, medido por el INDEC.

¿La banda cambiaria aplica también al dólar que compro en el banco o en una casa de cambio?

No de forma directa. El esquema de bandas rige sobre el dólar mayorista, que es el que opera el propio BCRA con los bancos. El dólar oficial minorista que compra el público, así como el MEP, el CCL y el blue, no tienen un piso ni un techo oficial propios y se mueven según la oferta y la demanda de cada mercado específico.

¿Qué pasa si el BCRA agota sus reservas interviniendo en el techo?

No hay una respuesta única ni automática: depende de las decisiones de política económica del momento. Lo que sí muestra la experiencia histórica argentina es que, cuando un esquema cambiario con intervención oficial se vuelve insostenible por falta de reservas, ese tipo de situaciones derivó en el pasado en cambios de esquema o en saltos discretos de la cotización, más que en ajustes graduales.

¿El programa de compra de reservas de 2026 cambia el funcionamiento de la banda?

No modifica la lógica del corredor piso-techo en sí, pero sí se suma como una herramienta adicional: desde enero de 2026, junto con el nuevo mecanismo de ajuste por inflación, el BCRA estimó compras de hasta US$10.000 millones anuales a través de la remonetización de la economía, con compras diarias limitadas al 5% del volumen operado para evitar generar volatilidad en el mercado.