Riesgo país a 524 puntos por la suba de tasas de la Fed

Qué pasó

El riesgo país argentino volvió a máximos de un mes: cerró la semana en 524 puntos básicos, el nivel más alto desde el 20 de agosto, tras cinco subas consecutivas que sumaron 37 unidades. En paralelo, las acciones argentinas retrocedieron y los bonos soberanos en dólares (Bonares y Globales) perdieron más de 1% en promedio, en una semana marcada por la suba de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos.

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El Merval cayó 2,5% en pesos (3,4% medido en dólares). Entre las bajas más pronunciadas se destacaron Bioceres (-17,8%), Vista Energy (-6,1%), Mercado Libre (-5,9%), Grupo Galicia (-3%, hasta USD 41,76) e YPF (-2,1%, a USD 54,90).

El dólar mayorista cerró la semana en $1.514,50, un máximo histórico. El dólar oficial al público terminó en $1.535 y el blue en $1.550. Las reservas del Banco Central quedaron en USD 49.798 millones, con una caída semanal de USD 671 millones por pagos de deuda, pese a que la entidad compró USD 80 millones en la semana (un promedio de USD 11 millones diarios).

Por qué pasó

El movimiento tuvo un disparador externo concreto: la Reserva Federal de Estados Unidos subió su tasa de referencia 0,25 puntos, hasta un rango de 3,75%-4% anual, el primer incremento en tres años. La decisión fortaleció al dólar a nivel global: el Dollar Index subió 0,71% hasta 100,33, lo que presiona sobre las monedas emergentes y encarece el financiamiento en dólares para países como Argentina.

Ese contexto internacional golpeó a los activos argentinos justo en la semana en que el Gobierno presentó el Presupuesto 2027 al Congreso, con una proyección de resultado fiscal primario de 1,3% del PIB. La economía había mostrado una señal positiva previa —un crecimiento interanual de 2,0% en el segundo trimestre de 2026—, pero no alcanzó para compensar el efecto de la suba de tasas de la Fed sobre el riesgo país y las acciones.

Qué significa

Un riesgo país en 524 puntos básicos implica que la deuda argentina se financia con una prima de riesgo más alta que un mes atrás, lo que encarece cualquier intento de volver a los mercados internacionales de crédito. La caída simultánea de bonos y acciones muestra que el ajuste no fue selectivo: afectó tanto a la deuda soberana como a las principales empresas que cotizan en el Merval, incluidas energéticas (YPF, Vista Energy) y bancos (Grupo Galicia).

En el frente cambiario, el dólar mayorista en $1.514,50 marca un máximo histórico nominal, aunque las reservas del BCRA se redujeron en la semana (USD 49.798 millones, -USD 671 millones) por el pago de deuda, más allá de que el Central siguió comprando divisas en el mercado. Según explicó el BCRA a Cronista, la estrategia oficial no fija un nivel de intervención predecible: "El tipo de cambio puede subir y bajar. Tratamos de contribuir a que los movimientos sean más suaves."

• Riesgo país: 524 puntos (+37 en la semana, cinco subas seguidas)
• Merval: -2,5% en pesos / -3,4% en dólares
• Dólar mayorista: $1.514,50 (máximo histórico)
• Dólar oficial / blue: $1.535 / $1.550
• Reservas BCRA: USD 49.798 millones (-USD 671 millones semanales)

Qué puede pasar ahora

El BCRA mantiene una política de compras activas pero acotadas (USD 80 millones en la semana, unos USD 11 millones diarios en promedio), sin comprometerse a un techo o piso cambiario explícito. Con la Fed habiendo iniciado un ciclo de suba de tasas después de tres años sin movimientos, la presión externa sobre monedas emergentes podría sostenerse en las próximas semanas, lo que mantiene en el radar tanto al riesgo país como a la cotización del dólar mayorista tras haber tocado un máximo histórico.

El Presupuesto 2027, con su meta de superávit primario de 1,3% del PIB, y el dato de crecimiento de 2,0% interanual del segundo trimestre quedan como referencias de mediano plazo para el mercado, en un cuadro donde la variable de corto plazo sigue siendo la reacción de los inversores a la política monetaria estadounidense y su impacto sobre los activos argentinos.