Dólar y banda cambiaria: brecha máxima en 17 meses

El dólar mayorista no se movió este martes y quedó en $1.514 (otra fuente registró un cierre de $1.515, diferencia menor de redondeo entre medios), lo que llevó la distancia hasta el techo de la banda cambiaria del BCRA —fijado en $1.908,79— a $394,79, es decir un 26,1%. Es la brecha más amplia desde el 8 de mayo de 2025, cuando había tocado el 27%, y la mayor distancia registrada en casi 17 meses dentro del esquema de bandas vigente desde el 14 de abril de 2025.

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El resto de las cotizaciones también se mantuvo relativamente estable, con el blue como única excepción con una suba moderada:

• Dólar mayorista: $1.514, sin cambios
• Dólar minorista (Banco Nación): $1.535 para la venta, quinta rueda consecutiva sin variaciones
• Dólar blue: $1.535 compra / $1.555 venta (+$5, +0,3% en el día)
• Dólar MEP: entre $1.535 y $1.536,51
• Dólar CCL: entre $1.599,55 y $1.606,83

El volumen operado en el segmento de contado fue de US$609,1 millones.

Por qué pasó

El esquema de bandas cambiarias que rige desde el 14 de abril de 2025 le permite al dólar oficial moverse dentro de un rango, con un techo que hoy se ubica en $1.908,79. En septiembre de 2026 el dólar mayorista subió apenas $5,50 (+0,4%), y en lo que va del año acumula una suba de $59 (+4,1%), un ritmo que quedó unos 19 puntos porcentuales por debajo de la inflación acumulada estimada en 23% para el mismo período. Esa combinación —tipo de cambio casi congelado y techo de banda que no se modifica al mismo ritmo— es la que amplió la distancia porcentual entre ambos valores.

A la vez, el Banco Central siguió sumando reservas: compró US$211 millones en septiembre, con lo que acumula US$14.306 millones en el año, aunque el promedio diario de compras bajó a US$14 millones, según datos citados por Ignacio Morales, de Wise Capital. Esa desaceleración en el ritmo de compras convive con la estabilidad del dólar oficial y es una de las piezas que explican por qué la brecha con el techo se ensanchó en las últimas semanas.

Qué significa

La lectura superficial de un dólar "planchado" —sin movimientos por varias ruedas seguidas, como muestran las cinco ruedas consecutivas sin cambios del minorista en el Banco Nación— convive con una señal distinta cuando se la mira contra el techo de la banda: la distancia de 26,1% es la mayor desde que el esquema está vigente, salvo por el pico de 27% de mayo de 2025. El propio diseño de las bandas fue pensado para dar margen de flotación al tipo de cambio, y esta es la vez que ese margen quedó más amplio en casi año y medio.

Para el consumidor y para quien mide el poder adquisitivo, el dato relevante es que el dólar mayorista le viene ganando terreno a la inflación en 2026 (+4,1% contra +23% acumulado estimado), lo que implica que, medido en términos reales, el tipo de cambio oficial se abarató frente a los precios internos en lo que va del año. Esa dinámica es la que alimenta, en paralelo, el crecimiento de la brecha con el techo de la banda.

Qué puede pasar ahora

El antecedente más cercano de una brecha de esta magnitud es mayo de 2025, cuando llegó al 27% antes de volver a achicarse. El promedio diario de compras de reservas del BCRA cayó a US$14 millones en septiembre, frente a un ritmo mayor en meses previos, lo que marca una desaceleración en la intervención del organismo en el mercado. Con el techo de la banda en $1.908,79 y el oficial estabilizado en torno a los $1.514, la pregunta que dejan planteada los analistas es si esta distancia se sostiene como un nuevo patrón dentro del esquema vigente desde abril de 2025 o si, como ocurrió en mayo del año pasado, vuelve a comprimirse en las próximas semanas. Los hechos disponibles hasta el cierre de esta nota no permiten anticipar cuál de los dos escenarios prevalecerá.