Riesgo país: subió a 636 puntos, máximo del año

El riesgo país argentino (EMBI+) cerró este jueves en 636 puntos básicos, con una suba de 29 puntos (+4,8%) en la jornada. Es el nivel más alto desde diciembre de 2025 y el máximo registrado en lo que va de 2026, según datos de Infobae. Una segunda medición, de examedia, ubicó el indicador en 635 puntos, con un incremento acumulado de 62 puntos en el año (+10,9%) y cada vez más cerca del techo anual: los 637 puntos marcados el 30 de marzo.

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La suba se dio en una rueda negativa para los activos argentinos en general: los bonos soberanos bajo ley Nueva York cayeron hasta 2%, el Merval perdió 2,1% en pesos y 2,3% en dólares —con IRSA entre las acciones más golpeadas— y el dólar mayorista subió $7,50 (+0,5%) hasta $1.524,50.

Por qué pasó

El dato central, según Infobae, es que Argentina no logró capitalizar un contexto que en principio era favorable: la expectativa de que la Reserva Federal de Estados Unidos haga una pausa en la suba de tasas, lo que suele aliviar a los mercados emergentes. Mientras otros países se beneficiaron de ese alivio global, los bonos argentinos se movieron en sentido contrario.

El analista Belisario Álvarez de Toledo lo graficó con una comparación: "en el último mes el bono de Ecuador 2025 cayó 7,5% y el de Argentina 2035, 8,75%. Está por delante la elección, pero el 90% del movimiento es el escenario internacional". Es decir, según su lectura, el factor electoral explicaría solo una porción menor del salto del riesgo país, mientras que el grueso responde a la dinámica de los mercados internacionales.

Examedia aporta una segunda capa de explicación: atribuye parte de la suba a "una toma de ganancias y a un reacomodamiento de carteras propio del inicio de mes". Ese medio también señala que el salto del riesgo país coincide con la presencia del presidente Javier Milei en París, donde participa de la Argentina Week, un evento pensado para atraer inversión europea.

Qué significa

El riesgo país es el termómetro que usan los mercados para medir qué tan caro le resulta a la Argentina financiarse en dólares: cuanto más alto, mayor es la tasa de interés que exigirían los inversores para prestarle al país. Un salto a 636-637 puntos —el techo del año— confirma que, pese al contexto internacional favorable para otros emergentes, el mercado sigue mirando con cautela a los activos argentinos.

El impacto no se limita al indicador en sí: la caída de los bonos soberanos y del Merval, junto con la suba del dólar mayorista, muestra que la cautela se trasladó a todo el espectro de activos locales en la misma jornada. El Ministerio de Hacienda, por su parte, sigue de cerca la acumulación de reservas y el ingreso de divisas, dos variables que los mercados observan como indicadores de la capacidad de pago del país.

Qué puede pasar ahora

Con el riesgo país rozando el máximo anual de 637 puntos (30 de marzo), el nivel de 636-635 puntos deja al indicador a un paso de superar ese techo. Según la lectura de Álvarez de Toledo, el factor que más pesa en el movimiento de los bonos argentinos sigue siendo el escenario internacional —la política de tasas de la Reserva Federal— por encima del proceso electoral, que el analista ubica como una variable secundaria por ahora. Examedia, en cambio, enmarca la suba de esta rueda puntual como parte de un movimiento técnico de corto plazo (toma de ganancias y reacomodamiento de carteras de inicio de mes), no necesariamente como el inicio de una tendencia sostenida. Ninguna de las dos fuentes anticipa un número o una fecha concretos hacia adelante; el dato verificable es que Hacienda mantiene el foco puesto en reservas e ingreso de divisas, las dos variables que el mercado seguirá mirando en los próximos informes.