Riesgo país: subió a 628 puntos y Caputo intervino

El riesgo país argentino cerró el lunes 28 de septiembre en 628 puntos básicos, una suba de 27 unidades (+3,1%) que lo llevó a su nivel más alto en seis meses. Durante la rueda llegó a tocar 642 puntos intradiario, antes de que el Ministerio de Economía interviniera para contener las pérdidas.

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Qué pasó

El salto del riesgo país se dio en simultáneo con una fuerte caída del mercado bursátil: el S&P Merval perdió 3,3% en pesos y 4,8% en dólares. Entre las acciones más golpeadas se destacaron Transportadora Gas del Norte (-7,1%), Telecom (-7%) y Cresud (-6,6%), mientras que los bancos retrocedieron más de 4%. El ministro de Economía, Luis Caputo, intervino usando fondos del FGS (Fondo de Garantía de Sustentabilidad) de ANSES para vender bonos soberanos en dólares de las especies GD35 y GD41, en un intento por contener pérdidas que en algunos momentos de la rueda llegaron a ser de 2,5% a 3%.

Las cotizaciones de cierre del 28 y 29 de septiembre mostraron un mercado cambiario relativamente estable en comparación con la deuda soberana:

• Dólar oficial: $1.545 (Banco Nación compra $1.495 / venta $1.545; promedio BCRA $1.550,12)
• Dólar mayorista: $1.524,50 (bajó $1)
• Dólar blue: $1.565 (subió $5, +0,30%)
• Dólar MEP: $1.555 (subió $43)
• Dólar CCL: $1.614-$1.622 (subió +1,4%)
• Brecha blue/oficial: 1,29%

Las reservas del Banco Central cayeron USD 269 millones, hasta USD 47.976 millones, algo que se atribuyó a la fortaleza del dólar a nivel global y a una caída de casi 4% en el precio del oro. En el día, el BCRA solo compró USD 11 millones sobre un volumen total operado de USD 679 millones.

Por qué pasó

El disparador inmediato fue una entrevista del presidente Javier Milei durante el fin de semana, en la que afirmó que la Quinta de Olivos es "una base militar" y mencionó haber "deportado a 30 mil terroristas". Las declaraciones generaron ruido político y alimentaron la cautela de los inversores.

Pero el fenómeno excede ese episodio puntual: según analistas consultados por Ámbito, el riesgo país pasó de 485 puntos el 11 de septiembre a cerca de 630 puntos el 28 de septiembre, un salto concentrado en apenas 17 días. El contraste con el período abril-julio es elocuente: en esos meses, cuando el BCRA compraba más de USD 2.200 millones mensuales en reservas, el riesgo país había bajado unos 200 puntos. La lectura del mercado es que el ritmo de acumulación de reservas es un factor clave detrás de la escalada actual.

A esto se suma un contexto externo adverso: el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años está en máximos de 19 años (5,25%), y la probabilidad que el mercado asigna a una suba de tasas de la Reserva Federal en octubre saltó de 54% a 75,8%.

Qué significa

Pese a la turbulencia, el Tesoro logró renovar el 100,4% de los vencimientos en la licitación del mismo día: recibió ofertas por $9,77 billones y adjudicó $8,62 billones, de los cuales $6,79 billones fueron en pesos y $1,83 billones en títulos dollar-linked (equivalentes a USD 1.211 millones). Las tasas convalidadas fueron 29,36% TNA para la Lecap de enero de 2027, 30,84% para el título TAMAR de julio de 2027, y una tasa real de 5,97% para el bono CER de mayo de 2027.

El otro dato que preocupa a los analistas es la composición de las reservas: de los USD 47.976 millones brutos, las reservas netas rondarían los USD 12.000 millones, y si se descuenta lo adeudado al FMI, el número quedaría en terreno negativo, en torno a USD 3.000 millones. En el plano político, el índice de confianza en el Gobierno que elabora la Universidad Torcuato Di Tella cayó 5,9%, a niveles similares a los de julio, el más bajo desde el inicio de la gestión de Milei.

Qué puede pasar ahora

Leonardo Anzalone, del CEPEC, advirtió que "el riesgo país puede seguir teniendo volatilidad alta en las próximas semanas" por la combinación de tasas altas en Estados Unidos y los problemas locales de acumulación de reservas y de financiamiento de cara a 2027. En la misma línea, Gabriel Bagattini, de Finanzas con Gabriel, identificó tres factores críticos a monitorear en las próximas semanas: la generación de dólares, el programa financiero del Tesoro y la evolución del resultado fiscal.