Riesgo país superó los 600 puntos: cayeron las reservas

El riesgo país argentino, medido por el índice EMBI+, superó este viernes 25 de septiembre de 2026 los 600 puntos básicos, su nivel más alto en seis meses. Según un reporte, el indicador cerró en 609 puntos, la octava suba consecutiva de la serie. El salto se da apenas un día después de que el propio indicador cotizara en 578 puntos, lo que confirma que la escalada no se frenó sino que se profundizó en una sola rueda.

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La suba del riesgo país coincidió con una jornada financiera negativa en varios frentes. El dólar mayorista cerró en $1.525,50 para la venta, su mayor nivel en lo que va del año, mientras el índice Merval cayó 1,57% hasta los 2.893.751 puntos. En paralelo, el Banco Central informó que sus reservas internacionales brutas cayeron en USD 600 millones, hasta USD 48.245 millones, el piso desde el 13 de julio de 2026.

Por qué pasó

La caída de reservas responde en gran parte a un pago al Fondo Monetario Internacional (FMI) por USD 795 millones. Ese desembolso, sumado a la decisión del BCRA de no comprar dólares en el mercado, explica buena parte de la baja del stock bruto. La entidad tampoco intervino para sostener la cotización: en una jornada descripta como complicada, solo absorbió USD 29 millones en toda la semana, el menor monto para ese período en lo que va del año.

A ese combo cambiario se suma un factor de fondo que viene de arrastre: crecen las dudas del mercado sobre la capacidad de pago de la deuda que vence en 2027, un horizonte que empieza a pesar sobre los precios de los bonos y, por lo tanto, sobre el propio riesgo país. El deterioro no es un evento aislado de una rueda: se da en el marco de un nivel de actividad económica en caída y un aumento de la pobreza registrado hacia fines de septiembre.

Qué significa

Para los ahorristas, un dólar mayorista en máximos del año y un Banco Central que no interviene ni compra reservas son dos señales de que el margen de maniobra cambiario se redujo. Para importadores, un mayorista más caro presiona directamente sobre los costos en pesos de la mercadería adquirida en el exterior; para exportadores, el movimiento cambiario puede mejorar puntualmente la conversión a pesos de sus ventas, aunque el contexto de reservas en baja limita cualquier lectura optimista de mediano plazo.

Para el Gobierno, la combinación de riesgo país por encima de 600 puntos y dudas sobre la deuda de 2027 es el dato más sensible: cuanto más alto el EMBI+, más caro y más difícil resulta recolocar deuda o acceder a los mercados voluntarios de crédito antes de esa fecha. La caída simultánea del Merval —1,57% el viernes— muestra que el humor negativo no se limita a la deuda soberana, sino que también alcanza a la renta variable.

Qué puede pasar ahora

Con reservas en su piso desde julio y un Banco Central que eligió no intervenir pese a una rueda calificada como complicada, la atención pasa a si esa estrategia se sostiene si el riesgo país sigue subiendo. La octava suba consecutiva del indicador —de 578 a 609 puntos en apenas un día, según las cifras disponibles— sugiere que la escalada todavía no encontró un piso. Mientras tanto, la salud de la actividad económica y la evolución de la pobreza seguirán siendo variables que el mercado observa junto a las cifras financieras, ya que ambas alimentan las dudas sobre la sostenibilidad de la deuda hacia 2027.