FMI inicia revisión clave con US$900 M en juego

Qué pasó

Una misión técnica del Fondo Monetario Internacional (FMI), liderada por Joyce Wong, jefa de misión del organismo para Argentina, llegó al país el lunes 21 de septiembre de 2026 para iniciar la tercera revisión del programa vigente (Extended Fund Facility) con reuniones con los equipos técnicos del Ministerio de Economía. La misión evalúa el cumplimiento de dos metas centrales: un superávit fiscal primario equivalente a 1,4% del PBI para todo 2026 (el Gobierno acumuló un superávit primario de aproximadamente 1,1% del PBI en los primeros ocho meses del año) y la acumulación de reservas internacionales. Si el staff técnico aprueba la revisión y luego lo ratifica el Directorio Ejecutivo del FMI, el organismo giraría un nuevo desembolso de aproximadamente US$900 millones, parte de los fondos pendientes para 2026.

Consultá la cotización del dólar hoy — oficial, blue, MEP y CCL actualizados.

Por qué pasó

La revisión está prevista en el cronograma del acuerdo vigente con el FMI y se activa de forma periódica para verificar que Argentina siga cumpliendo las metas cuantitativas pactadas. En el frente cambiario, el BCRA ya compró más de US$14.200 millones en el año a inicios de septiembre, un nivel superior en más de US$4.200 millones respecto de la pauta anual acordada con el FMI, que fijaba una referencia de acumulación de unos US$10.000 millones para el año. En el frente fiscal, en cambio, el 1,1% del PBI acumulado en los primeros ocho meses todavía está por debajo de la meta de 1,4% del PBI fijada para el año completo, por lo que el resultado de los meses restantes será determinante para el cierre de esa meta.

Qué significa

El resultado de la revisión define si Argentina recibe o no el próximo tramo de aproximadamente US$900 millones del programa. En paralelo, y de forma independiente al resultado de esa revisión, el país enfrenta el viernes 25 de septiembre de 2026 un vencimiento de deuda con el FMI de aproximadamente US$803 millones.

La meta de acumulación de reservas ya fue superada en lo que va del año, pero el ritmo de compras del BCRA se desaceleró marcadamente en septiembre: el promedio diario de compras en lo que va del mes (hasta el 21/9) fue de unos US$14 millones, menos de la mitad que el promedio diario de agosto (US$38 millones). El 21/9, el BCRA compró apenas US$8 millones, el equivalente al 1% del volumen total operado ese día en el mercado de cambios (US$608 millones), y el saldo comprador acumulado de septiembre hasta esa rueda era de US$211 millones. Según un análisis de la consultora Cohen citado por Ámbito, de persistir ese ritmo, septiembre cerraría con compras acumuladas de aproximadamente US$320 millones, menos de la mitad que agosto y muy por debajo del promedio mensual de unos US$2.000 millones que el BCRA venía comprando en los primeros siete meses del año.

El motivo declarado de esa desaceleración es estacional: en septiembre ya pasó el grueso de la liquidación de la cosecha gruesa del agro. El sector agroexportador liquida en el mes en torno a US$170 millones diarios, mientras el resto de los sectores de la economía genera una demanda neta promedio de unos US$154 millones diarios; en ese contexto, el BCRA compra apenas cerca de US$14 millones por rueda.

Como dato de contexto separado de la evaluación del FMI —que se refiere a la acumulación de reservas internacionales, no al stock bruto—, las reservas brutas del BCRA (que incluyen encajes bancarios y otros pasivos) cayeron a US$49.695 millones el 21 de septiembre, un nuevo mínimo mensual de septiembre, con una caída de US$103 millones en esa rueda.

Qué puede pasar ahora

En los próximos días se define si el staff técnico del FMI avala el cumplimiento de las metas revisadas y, de ser así, si el Directorio Ejecutivo aprueba el desembolso de aproximadamente US$900 millones. Ese desembolso llegaría en un momento en que Argentina debe afrontar, el viernes 25 de septiembre, un pago al FMI de aproximadamente US$803 millones. En el plano cambiario, la pregunta que queda abierta es si el ritmo de compras del BCRA se recupera en las próximas ruedas o si septiembre efectivamente cierra en torno a los US$320 millones proyectados por Cohen, muy por debajo del promedio mensual de compras de la primera mitad del año.