FMI: Argentina paga US$803 M este viernes

Argentina afronta este viernes 25 de septiembre un vencimiento de capital de US$803 millones (583,3 millones de DEG) con el Fondo Monetario Internacional, correspondiente al crédito EFF acordado en abril de 2025. El Gobierno confirmó que el pago se realizará con fondos del Tesoro ya depositados en el Banco Central, en medio de la tercera revisión del programa, que el FMI inició el lunes 21 de septiembre.

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Por qué pasó

El vencimiento del viernes forma parte del cronograma de pagos del EFF firmado en abril de 2025 y no es un hecho aislado: a principios de noviembre vencen otros US$840 millones y en diciembre, US$344 millones adicionales. La coincidencia con la tercera revisión no es casual: el FMI evalúa en simultáneo si Argentina cumplió las metas del programa y si corresponde girar un nuevo desembolso, estimado en unos US$900 millones (636 DEG), un monto distinto y adicional al que se paga este viernes.

La misión técnica está encabezada por Joyce Wong, nueva jefa de misión para Argentina, en su primer ciclo de revisión al frente del caso. El ministro Luis Caputo no participa de las reuniones técnicas porque se encuentra en la Asamblea General de la ONU, en Nueva York.

Qué significa

El eje de la revisión pasa por el cumplimiento de las metas fiscales y por la acumulación de reservas. Los números muestran un panorama mixto:

• Meta fiscal: el objetivo de superávit primario anual es 1,4% del PBI. En el primer semestre se logró 0,6% del PBI, y el propio Gobierno proyecta un cierre de año de 1,3% del PBI, lo que implicaría un incumplimiento de la meta original.
• Resultado financiero: superávit de $635.529 millones, equivalente a aproximadamente 0,2% del PBI.
• Reservas: el BCRA superó la meta anual de acumulación de divisas del FMI (US$10.000 millones) con compras por más de US$14.200 millones en lo que va de 2026.

Ese desempeño en reservas es, según los hechos disponibles, el argumento central que el Gobierno lleva a la mesa de negociación para compensar el desvío en la meta fiscal. En paralelo, la administración tomó medidas concretas para sostener el objetivo: postergó la implementación del Fondo de Asistencia al Trabajo (con un costo anual estimado de 0,3% del PBI), canceló una excepción para pymes al impuesto al cheque y aprobó, fuera de cronograma, una nueva ley vinculada al blanqueo o "innocencia fiscal".

El FMI, además, sumó en este ciclo un foco que va más allá de lo estrictamente fiscal y monetario: busca evaluar cómo "ampliar los beneficios de la estabilización y el crecimiento", un criterio que se agrega a los indicadores numéricos tradicionales de las revisiones anteriores.

Qué puede pasar ahora

El pago del viernes está garantizado con fondos ya depositados en el BCRA, por lo que no hay riesgo de incumplimiento en ese vencimiento puntual. La incógnita pasa por el resultado de la tercera revisión: si el staff del FMI da por buena la combinación de sobrecumplimiento en reservas y desvío moderado en el resultado fiscal, el desembolso de unos US$900 millones podría aprobarse en las próximas semanas. De no ser así, el Gobierno llegaría a los vencimientos de noviembre (US$840 millones) y diciembre (US$344 millones) sin ese refuerzo adicional de divisas.

La ausencia de Caputo en las reuniones técnicas, compensada por la delegación del equipo económico, y el rol de Joyce Wong como nueva interlocutora del staff serán otros factores a seguir en las próximas semanas, junto con la evolución de las reservas y el resultado fiscal definitivo del año.