Créditos en dólares para empresas: el BCRA reglamentó la flexibilización anunciada por Caputo y ya define cuánto podrán prestar los bancos

El Banco Central (BCRA) reglamentó este jueves 13 de agosto la flexibilización de los créditos en dólares para empresas que había anunciado horas antes el ministro de Economía, Luis Caputo. El nuevo esquema permite a los bancos prestar hasta el 15% de sus depósitos en dólares a empresas, y ya no solo a las exportadoras como establecía el criterio anterior: la apertura alcanza ahora a "todas las empresas".

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La medida se publicó el mismo día del anuncio de Caputo, en un movimiento coordinado entre el Palacio de Hacienda y la autoridad monetaria. Según estimaciones de El Economista, el esquema apunta a movilizar parte de los cerca de US$7.000 millones "ociosos" que hoy están depositados en dólares en el sistema financiero, con el objetivo declarado de canalizar ese ahorro en moneda extranjera hacia la actividad productiva.

Por qué pasó

La decisión llega en un contexto en el que el Gobierno busca reactivar el crédito bancario y aprovechar el stock de depósitos en dólares que hasta ahora tenía un uso acotado casi exclusivamente a financiar exportadores. La medida marca además un cambio de postura del propio BCRA: su presidente había dicho previamente que no veía necesaria una baja de encajes para reactivar el crédito, una posición que ahora se flexibiliza con este nuevo marco regulatorio.

El anuncio se da además en un contexto de inflación que en julio fue de 2,1%, cortando una racha de tres meses de desaceleración, lo que añade presión sobre el equipo económico para mostrar señales de dinamismo en otros frentes, como el del crédito productivo.

Qué significa

En la práctica, el cambio habilita a que empresas de cualquier sector —y no solo aquellas con ingresos en divisas por exportaciones— puedan acceder a financiamiento bancario en dólares. Pero la letra chica de la reglamentación no es gratuita ni para bancos ni para empresas:

• Las entidades financieras deberán evaluar la capacidad de repago de los tomadores bajo distintos escenarios de variación del tipo de cambio, para evitar el descalce cambiario que generó problemas en ciclos de crédito en dólares anteriores.
• A los efectos de los límites de exposición crediticia, estas financiaciones computarán por 1,25 veces la exposición que correspondería sin este tratamiento específico, es decir que a los bancos les exige más capital relativo por cada préstamo en dólares que otorguen bajo este esquema.
• Las empresas tomadoras deberán cumplir requisitos de encajes adicionales, entre otras obligaciones.

Para los bancos, la señal fue tomada como positiva: las acciones del sector reaccionaron con subas al día siguiente del anuncio, el viernes 14 de agosto, con Grupo Galicia liderando con una suba de 1,1% (y US$12 millones operados, la más activa del panel) y Banco Macro con un alza de 0,9%.

Qué puede pasar ahora

El esquema define un techo (15% de los depósitos en dólares) pero no obliga a los bancos a prestar hasta ese límite: la velocidad con la que se traduzca en crédito efectivo dependerá de cuánto apetito tengan las entidades para asumir el mayor requisito de capital que impone la ponderación de 1,25 veces, y de cuántas empresas —más allá de las exportadoras tradicionales— estén dispuestas a tomar deuda en moneda extranjera pese al riesgo cambiario que exige evaluar la propia normativa.

Habrá que seguir de cerca cómo evoluciona el tipo de cambio en las próximas semanas —el dólar oficial cerró el viernes en torno a $1.515 para la venta, el blue en $1.540, el mayorista entre $1.492 y $1.493, el MEP en $1.524 y el CCL en $1.584—, ya que una devaluación brusca es justamente el escenario que la exigencia de evaluación de repago busca anticipar. También será clave observar si el monto de depósitos en dólares "ociosos" (los US$7.000 millones estimados) efectivamente empieza a moverse hacia el crédito productivo o si el ritmo de originación de préstamos resulta más lento de lo esperado.