A cuánto llegarán el dólar y la inflación a fin de 2026, según el REM del Banco Central

El último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que elabora el Banco Central proyecta que el dólar mayorista cerrará 2026 en $1.630, mientras que la inflación acumulada del año llegará al 30%. Son los dos números centrales de un informe que también recorta a menos de la mitad la expectativa de crecimiento económico que manejaba el Gobierno.

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Qué pasó

Según el REM del BCRA, el tipo de cambio mayorista avanzaría de forma escalonada en lo que resta del año: $1.530 en septiembre (una baja de $15,80 respecto del relevamiento anterior), $1.565 en octubre, $1.600 en noviembre y $1.630 en diciembre. La variación anual esperada del tipo de cambio es del 12,6%, un ritmo que quedaría por debajo del de los precios.

En materia de precios, los analistas consultados por el BCRA esperan una inflación acumulada de 30% para todo 2026, una décima más que en el relevamiento previo. El grupo de mejor desempeño histórico en sus proyecciones (Top 10) es algo más optimista y ubica ese número en 29,9%. Mes a mes, el REM proyecta una inflación de 1,7% para agosto, 1,8% para septiembre, 1,7% para octubre, 1,6% para noviembre y 1,8% para diciembre.

El informe también recorta la expectativa de actividad: frente al +5% que proyectaba el Gobierno para 2026, los analistas del REM estiman una expansión de apenas 2,1% del PBI. Además, prevén un desempleo de 7,5% y un superávit comercial de USD 25.034 millones para el año.

Por qué pasó

La revisión a la baja del dólar de septiembre —$15,80 menos que en el relevamiento anterior— y la suba, aunque marginal, de la inflación esperada (una décima más) reflejan un mercado que ajusta sus proyecciones relevamiento a relevamiento en función de la información más reciente disponible, sin que el REM detalle las causas puntuales de cada corrección. Lo que sí queda claro en los números es la relación entre ambas variables: el tipo de cambio subiría 12,6% en el año mientras los precios lo harían 30%, es decir, el dólar le seguiría perdiendo terreno a la inflación.

Esa combinación —dólar rezagado frente a precios— es consistente con lo que también recoge Perfil en su cobertura de la misma semana, que ubica al mercado "recalculando" el dólar hacia niveles por encima de $1.600 para fin de año, en línea con la proyección de diciembre del REM.

Qué significa

Para el bolsillo, un dólar que sube menos que los precios implica que, en términos reales, el tipo de cambio se mantendría relativamente contenido frente a la inflación acumulada del año. Al mismo tiempo, la proyección de PBI muestra una brecha importante entre lo que espera el Gobierno (+5%) y lo que espera el mercado (+2,1%), una diferencia que equivale a menos de la mitad del crecimiento oficial.

Los datos de dólar e inflación del REM se pueden resumir así:

• Dólar mayorista septiembre: $1.530
• Dólar mayorista octubre: $1.565
• Dólar mayorista noviembre: $1.600
• Dólar mayorista diciembre: $1.630
• Variación cambiaria anual esperada: 12,6%
• Inflación acumulada 2026 esperada: 30% (Top 10: 29,9%)

Como referencia de "dónde está" el dólar hoy: al cierre del martes 8 de septiembre, el oficial cotizaba $1.530 para la venta, el blue $1.545, el MEP $1.530,4 y el contado con liqui $1.592,9, según dolarapi.com. Esos valores muestran que el mercado ya opera cerca del piso que el propio REM proyecta para septiembre en el segmento mayorista.

Qué puede pasar ahora

Si las proyecciones del REM se cumplen, el dólar mayorista terminaría el año por encima de $1.600, tal como también anticipa el mercado según Perfil, mientras la inflación cerraría en torno al 30% anual. La brecha entre el crecimiento que espera el Gobierno (+5%) y el que proyecta el mercado (+2,1%) será una de las variables a monitorear en los próximos relevamientos, junto con el desempleo (7,5% esperado) y el superávit comercial (USD 25.034 millones proyectados para el año). Cada nuevo REM del BCRA permitirá chequear si estas expectativas se sostienen o vuelven a corregirse, como ya ocurrió con el dato de septiembre respecto del relevamiento anterior.