IPC de septiembre: la inflación fue 1,9%

Qué informó el INDEC

El INDEC confirmó el martes 13 de octubre de 2026 que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre fue de 1,9% mensual a nivel nacional, con una variación interanual de 33,4%. El dato marca una leve re-aceleración respecto de agosto, cuando la inflación había sido de 1,7%, el registro más bajo en 14 meses. En términos simples: los precios subieron dos décimas más que el mes anterior, cortando —al menos por un mes— la racha de desaceleración que el Gobierno venía exhibiendo como uno de sus principales logros de gestión.

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El número coincidió exactamente con lo que había proyectado el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, que estimaba 1,9% para septiembre. Sin embargo, quedó por debajo de lo que anticipaban algunas de las consultoras privadas más seguidas: Equilibra y Orlando Ferreres habían proyectado 2,1%, medio punto más que el dato final. Este sitio ya había cubierto esa expectativa previa en la nota publicada días antes del dato oficial, que anticipaba un piso de entre 1,9% y 2%, impulsado por una suba de 10,8% en bebidas. El resultado real quedó en el borde más bajo de ese rango, y por debajo de lo que preveían los pronósticos más pesimistas.

Un dato aparte, que conviene no confundir con el interanual nacional: la inflación de la Ciudad de Buenos Aires fue de 1,8% en septiembre, con un acumulado del año de 23,7%. Son dos métricas distintas —una mide los últimos doce meses a nivel país, la otra el acumulado del año calendario a nivel de un distrito— y no deben sumarse ni compararse directamente. Para quienes no tengan claro cómo se construye el índice, esta guía explica qué es la inflación y cómo se mide el IPC en Argentina.

La meta de Caputo que todavía no se cumple

El dato de septiembre vuelve a poner en primer plano una promesa concreta del ministro de Economía, Luis Caputo, quien en marzo de 2026 había dicho que la inflación "quebraría el 1% mensual" durante ese año, apostando a que ocurriera en agosto o, como alternativa, en septiembre. Ninguno de los dos meses cumplió ese objetivo: agosto cerró en 1,7% y septiembre en 1,9%, ambos muy por encima del umbral que el propio ministro había fijado como horizonte para el segundo semestre.

La trayectoria del IPC durante 2026 fue errática mes a mes, aunque con una tendencia de fondo a la baja: marzo arrancó en 3,4%, abril bajó a 2,6%, mayo a 2,1%, junio volvió a 1,9% (con un acumulado del primer semestre de 16,8% e interanual de 33,5% en ese momento), julio repuntó a 2,1%, agosto cayó a 1,7% —el mínimo de los últimos 14 meses— y septiembre volvió a subir a 1,9%. La curva muestra que la desaceleración no fue lineal: hubo meses de alivio y meses de repunte, sin que el IPC logre todavía perforar de manera sostenida el 1% mensual que el Gobierno fijó como meta.

Los números

Así quedó la serie mensual del IPC nacional durante 2026, según los datos difundidos por el INDEC:

Mes (2026)	Variación mensual
Marzo	3,4%
Abril	2,6%
Mayo	2,1%
Junio	1,9%
Julio	2,1%
Agosto	1,7%
Septiembre	1,9%

(Enero y febrero no se incluyen en esta tabla por no estar confirmados con precisión en las fuentes consultadas.) El dato interanual acompaña la misma lógica de desaceleración de fondo con sobresaltos: en junio la variación en doce meses era de 33,5%, y en septiembre bajó levemente a 33,4%, una diferencia mínima que de todos modos confirma que el proceso de baja de la inflación interanual sigue en marcha, aunque a un ritmo mucho más lento que lo que el Gobierno había proyectado para esta etapa del año.

Qué está en juego

Para el bolsillo de los hogares, la diferencia entre 1,7% y 1,9% mensual puede parecer chica, pero se acumula: cada décima extra de inflación mensual erosiona el poder de compra de salarios e ingresos fijos que, en el mejor de los casos, se ajustan con cierto rezago respecto de los precios. En un año donde la inflación interanual todavía ronda el 33%, el margen de maniobra de los ingresos sigue siendo acotado, incluso con la desaceleración de fondo que muestra la serie 2026.

De cara a fin de año, el REM del BCRA proyecta —como referencia de expectativas de mercado, no como un hecho certero— un dólar mayorista en torno a $1.614 para diciembre y una inflación anual cercana al 30%. Si ese escenario se cumple, 2026 cerraría con una inflación anual más baja que la de 2025, pero todavía lejos de los registros de un dígito que el Gobierno había prometido como horizonte de mediano plazo. El dato de septiembre, al ubicarse por encima de lo que el propio equipo económico necesitaba para sostener esa trayectoria sin sobresaltos, agrega algo de ruido a esas proyecciones, aunque no las descarta.

Lecturas posibles

Desde el Gobierno, la lectura oficial pone el acento en la comparación histórica: Caputo destacó que septiembre fue el registro más bajo para ese mes desde 2017, y que la inflación interanual, aun con el repunte mensual, sigue en una trayectoria descendente respecto de los picos de años anteriores. Para esa lectura, el dato de 1,9% —aunque superior a agosto— confirma que el proceso de desinflación sigue su curso y que el objetivo de perforar el 1% mensual es una cuestión de tiempo, no una meta fallida.

Del otro lado, distintos economistas y actores del mercado vinculan la baja de la inflación con el freno de la actividad económica más que con un éxito exclusivo de la política monetaria y fiscal. La Argentina transita una recesión técnica —dos trimestres consecutivos de caída del PBI—, el FMI bajó su proyección de crecimiento para el país a 2,1% anual, la mora de los hogares en créditos llegó a 12,9% en julio (un récord en más de dos décadas) y cerraron 948 empresas en ese mismo mes, acumulando 32.290 cierres desde 2023. Este sitio ya cubrió en detalle ese cuadro recesivo en el análisis sobre la caída del PBI y el salto del riesgo país. Para esta lectura, una economía que no crece y un consumo que se achica también presionan los precios hacia abajo, al margen de la política antiinflacionaria.

Una tercera arista de ese mismo debate es el tipo de cambio. El economista Alberto Ades planteó ante el Gabinete una estimación de atraso cambiario del 29%, mientras que el Gobierno —con Milei y Caputo a la cabeza— lo niega y descarta una devaluación. Parte del argumento de quienes sospechan de un dólar "planchado" es que ese atraso ayuda a contener el precio de los bienes importados, y que esa contención —no solo la política monetaria— explicaría parte de la desaceleración de la inflación, a costa de acumular atraso cambiario y presión sobre la actividad. Este sitio ya desarrolló ese debate en profundidad, con los argumentos de ambas partes.

Qué mirar hacia adelante

El próximo dato relevante será el IPC de octubre, que el INDEC difundirá en noviembre. Ese número permitirá saber si septiembre fue un sobresalto puntual —como ya ocurrió entre junio y julio, cuando la inflación también repuntó dos décimas para luego volver a bajar— o el inicio de una nueva meseta más alta. Mientras tanto, el REM sigue proyectando que la inflación anual de 2026 cierre en torno al 30%, una cifra que, de confirmarse, implicaría una desaceleración real respecto de los niveles de interanual actuales, aunque todavía lejos de los objetivos de mediano plazo que el propio Gobierno se fijó a comienzos de año.