Milei: USD 125.000 M para una corrida en 2027

Javier Milei afirmó el 12 de octubre en Radio Mitre, en diálogo con Eduardo Feinmann, que el país cuenta con "USD 125.000 millones en la billetera" para enfrentar una eventual corrida cambiaria en 2027. Lo dijo en el mismo bloque en el que desmintió los rumores sobre la salida de Luis Caputo del Ministerio de Economía, que circularon tras una reunión del funcionario con la titular del FMI, Kristalina Georgieva, en la asamblea del organismo en Bangkok.

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Contexto

"No espero una corrida, pero me preparo", dijo el Presidente, que detalló de dónde saldría esa cifra: dólares del comercio exterior, financiamiento ya negociado, los swaps de monedas con China y Estados Unidos, y contratos de dólar futuro. El anuncio llegó en una semana con el plan económico de Alberto Ades circulando dentro del propio Gobierno como posible alternativa a la política cambiaria de Caputo, y con la revisión del acuerdo con el FMI todavía abierta: el organismo tiene pendiente un desembolso de más de USD 869 millones.

Milei calificó de "disparate total" la idea de que Caputo deje el cargo y habló de una "relación simbiótica" entre ambos. También acusó de "traición a la patria" a quienes difunden esos rumores por grupos de WhatsApp.

Antecedentes

El propio Milei marcó la comparación: el año pasado, dijo, "pudimos juntar USD 70.000 millones nada más", y la Reserva Federal de Estados Unidos aportó otros USD 2.500 millones "sobre la hora". La diferencia con 2027, según su argumento, es que ahora hay un Congreso que no vota en contra del equilibrio fiscal —recordó "siete intentos de juicio político y 40 leyes" que, dijo, buscaban romperlo— y un cambio en la balanza energética: de un déficit de USD 5.000 millones a una cuenta que, con el petróleo en los valores actuales, llegaría a USD 20.000 millones a favor.

Ese argumento energético se apoya en un proceso real que este sitio viene siguiendo semana a semana: el Banco Central aceleró la compra de dólares en octubre y sus reservas brutas rondaban los USD 50.000 millones al 11 de octubre, mientras el riesgo país venía de bajar a 589 puntos tras el triunfo de Bolsonaro en Brasil. Es decir: la foto de reservas que el propio Gobierno difunde a diario es bastante más chica que los USD 125.000 millones que Milei puso sobre la mesa en la radio.

Los números

Concepto	Monto (según Milei)
Vencimientos de deuda de 2027 ya resueltos (organismos internacionales y otros países)	USD 25.000 M
Compras de divisas del BCRA desde noviembre de 2025	USD 20.000 M
Swap de monedas con China	USD 20.000 M
Swap de monedas con Estados Unidos	USD 20.000 M
Contratos de dólar futuro (equivalente)	USD 15.000 M
Suma de los conceptos detallados	USD 100.000 M
Cifra total que dio Milei	USD 125.000 M

La diferencia —USD 25.000 millones— no aparece explicada en ninguna de las notas publicadas tras la entrevista. Para contrastar esa proyección con el dato duro de hoy: las reservas brutas del BCRA cerraron el 11 de octubre en torno a los USD 50.000 millones, el riesgo país está en 589 puntos y el dólar oficial cotiza a $1.535 (venta), el MEP a $1.542,9 y el CCL a $1.606,6. Ninguno de esos números por sí solo se acerca a los USD 125.000 millones: la cifra de Milei no es "caja" sino una proyección que suma reservas, líneas de swap de monedas (que requieren activarse y devolverse) y futuros de dólar (que son cobertura, no dólares físicos).

Qué está en juego

El anuncio tiene dos lecturas que conviven en la misma frase. Una es técnica: de cara a 2027, con vencimientos de deuda en dólares y un año electoral de por medio, el mercado quiere saber si el Tesoro y el BCRA pueden pagar sin otra devaluación brusca o sin un salto del riesgo país que encarezca el financiamiento. La otra es política: la frase llegó pegada a la defensa de Caputo, en momentos en que el rumor de su salida —ligado al viaje a Bangkok— generaba ruido en los mercados. Mostrar una cifra grande cumple una función de calma hacia adentro del propio Gobierno, más allá de si cada dólar está efectivamente disponible el día que haga falta.

Para el ahorrista y el importador argentino, la distinción no es menor: si la "billetera" de 2027 depende en una cuarta parte de swaps que hay que devolver y de futuros que son cobertura y no dólares contantes, la capacidad real de intervención del BCRA ante una corrida es menor a la que sugiere el titular de USD 125.000 millones.

Lecturas posibles

La lectura oficialista pone el acento en el cambio de la cuenta energética: Argentina pasó de importar combustibles a exportar petróleo y gas de Vaca Muerta, y ese "hedge natural" —dólares genuinos del comercio exterior, no deuda nueva— es un argumento real y verificable en las cifras del sector. Bajo esa lectura, los USD 125.000 millones son la suma de todas las defensas disponibles, no necesariamente dinero parado esperando una corrida.

La lectura más escéptica, que ninguno de los medios consultados pudo contrastar con un economista independiente en esta nota puntual, surge de la aritmética misma: los conceptos que detalló Milei suman USD 100.000 millones, no USD 125.000 millones, y entre esos USD 100.000 millones hay USD 40.000 millones en swaps (China y Estados Unidos) que son líneas de crédito condicionadas, no reservas propias, y USD 15.000 millones en futuros que son instrumentos de cobertura cambiaria, no dólares disponibles para vender. Sumado a que las reservas brutas reales que el propio BCRA informa rondan los USD 50.000 millones —la mitad del total que mencionó el Presidente—, la cifra de USD 125.000 millones describe mejor una estrategia de múltiples frentes que una caja efectivamente disponible.

Qué mirar hacia adelante

Hay al menos cuatro datos concretos que van a permitir chequear esta cifra con el tiempo: el resultado de la revisión del FMI en Bangkok y si se confirma el desembolso de USD 869 millones; la evolución semanal de las compras de dólares del BCRA, que este sitio sigue actualizando; si el riesgo país retoma la baja o vuelve a subir en las próximas semanas; y si el propio Gobierno difunde en algún momento un desglose oficial y verificable de los USD 125.000 millones, en vez de la enumeración hecha en una entrevista de radio. También queda pendiente si los rumores sobre la salida de Caputo —que motivaron la pregunta en primer lugar— se disipan o vuelven a aparecer antes de fin de año.