Alberto Ades: plan económico y crece el rumor sobre Caputo

Qué pasó

El presidente Javier Milei invitó al economista Alberto Ades a exponer su visión de la economía argentina ante el Gabinete nacional. El ministro de Economía, Luis "Toto" Caputo, no asistió a esa reunión por motivos de salud. Ades, que vive en Nueva York, trabajó en Citigroup, Merrill Lynch y Goldman Sachs y es una fuente de consulta habitual de Milei, publicó tras el encuentro un manifiesto con un esbozo de plan económico para salir del estancamiento actual.

Consultá la cotización del dólar hoy — oficial, blue, MEP y CCL actualizados.

En el texto, Ades elogia el ajuste fiscal y la apertura comercial llevados adelante por el Gobierno, pero llama a "moderar los costos de transición" sin comprometer el equilibrio fiscal ni el proceso de desinflación. Una de sus frases centrales es: "En la Argentina no falta IQ". A partir de ahí, plantea tres cuestionamientos, formulados como preguntas y no como críticas directas: si la política monetaria es "demasiado restrictiva", la dificultad de convertir el ahorro en dólares en crédito, y la necesidad de reabrir el debate sobre el nivel del tipo de cambio.

Sobre este último punto, Ades sostiene que el Gobierno se equivoca al esterilizar —es decir, retirar de circulación— los pesos que emite para comprar los dólares que engrosan las reservas del Banco Central. Coincide en esto con el economista Domingo Cavallo, con quien comparte la idea de que esa liquidez implica poco riesgo inflacionario. Por eso pide reabrir el debate sobre subir el tipo de cambio: "Una depreciación real podría aliviar la presión sobre sectores que enfrentan una mayor competencia externa", escribió. El Gobierno, en cambio, considera que una devaluación real fracasaría por el traspaso (pass-through) de esa suba a los precios.

Por qué pasó

La exposición de Ades ante el Gabinete llega en un momento de debilitamiento de la posición de Caputo dentro del equipo económico. Los datos de actividad económica vienen flojos y el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA revisó a la baja su proyección de crecimiento del PBI, a 1,5%. A eso se suman críticas internas que circulan sobre la gestión del ministro. En ese contexto, trascendió que Ades figura en la lista de "ministeriables", es decir, entre los posibles sucesores de Caputo en el Ministerio de Economía.

El propio Ades había dicho que le resultaría difícil aceptar un cargo público porque sus hijos están radicados en Nueva York. Sin embargo, su comportamiento reciente —la exposición ante el Gabinete y la publicación pública de un plan con cuestionamientos puntuales a la política económica vigente— parece contradecir esa reserva. No hay, de todos modos, ninguna decisión oficial confirmada sobre un reemplazo en el cargo.

Qué significa

El episodio deja a la vista una discusión interna dentro del espacio que rodea a Milei sobre tres ejes sensibles de la política económica: qué tan restrictiva debe ser la política monetaria, por qué el ahorro en dólares no termina de traducirse en crédito, y si el tipo de cambio actual es sostenible. Este último punto es el más candente: la cotización del dólar y el atraso cambiario vienen siendo un tema de debate constante en la economía argentina de 2026, en un contexto en el que el BCRA continúa comprando dólares para reservas.

La postura de Ades —y de Cavallo— choca con la del Gobierno en un punto concreto: mientras ellos ven poco riesgo inflacionario en no esterilizar los pesos emitidos para esas compras y creen que una depreciación real aliviaría a los sectores expuestos a la competencia externa, el oficialismo sostiene que una devaluación real terminaría trasladándose a precios y fracasaría. La ausencia de Caputo en la reunión, atribuida a motivos de salud, alimentó además la lectura política del episodio: la sola invitación de Milei a Ades a presentar su visión ante todo el Gabinete se interpreta como una señal hacia adentro del equipo económico.

Qué puede pasar ahora

Por el momento no hay ningún cambio oficial confirmado en el Ministerio de Economía: la mención de Ades como "ministeriable" es, hasta ahora, un trascendido y no una decisión. Lo que sí queda planteado es un debate abierto dentro del propio espacio gobernante sobre el rumbo de la política monetaria y cambiaria, en un momento en que la actividad económica muestra señales flojas y la proyección de crecimiento del REM se recortó a 1,5%.

Las próximas señales a observar son si el Gobierno modifica su esquema de esterilización de pesos frente a las compras de dólares para reservas, si se habilita formalmente alguna discusión sobre el nivel del tipo de cambio, y si Caputo recupera protagonismo público tras la ausencia en la reunión con Ades. Ades reforzó sus dichos sobre el dólar en declaraciones adicionales al día siguiente de la publicación de su plan, lo que sugiere que buscará mantener el tema en la agenda pública.