¿Dónde está el oro del Banco Central? Lo que se sabe

Contexto

El BCRA volvió a quedar en el centro de la escena esta semana, pero no por el dólar ni por el riesgo país: por una pregunta mucho más básica, dónde están físicamente los lingotes que integran las reservas de oro del país. El presidente del Banco Central, Santiago Bausili, sostiene que una parte del oro está depositada en el Banco de Pagos Internacionales (BIS), en Suiza, producto de un movimiento realizado en 2024. El bloque de senadores del PJ, con Juliana Di Tullio a la cabeza, afirma que esa versión es falsa y que los lingotes están, en realidad, en las bóvedas del Banco de Inglaterra, en Londres. En el medio, la Auditoría General de la Nación (AGN) todavía no cerró su propio informe sobre la trazabilidad de esas reservas, porque según su titular, Juan Manuel Olmos, el Banco Central tardó "más de un año" en entregarle la documentación pedida.

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No es una discusión menor ni nueva: lo que cambió esta semana es que, por primera vez, un funcionario del Gobierno confirmó en público y ante el Senado que una parte del oro salió del país rumbo a Europa. Antes de eso, durante casi dos años, la respuesta oficial había sido el silencio.

Antecedentes

La historia arranca en 2024. Según reconstruyó el sitio de fact-checking Chequeado, la Asociación Bancaria (el gremio que conduce Sergio Palazzo) pidió información sobre un traslado de oro a mediados de ese año y no obtuvo respuesta del Banco Central, pese a que un fallo judicial había ordenado dar explicaciones. En julio de 2024, el ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó en televisión que había existido una operación, pero la justificó en términos generales: el objetivo era obtener un "retorno" sobre el oro en vez de dejarlo inmovilizado, sin precisar destino ni montos. Dos meses después, en septiembre de 2024, el propio BCRA calificó la operación como una transferencia de "rebalanceo" entre cuentas que no modificaba el volumen total de onzas en poder del país.

Esa versión acotada fue la única disponible durante casi dos años. Recién el 10 de septiembre de 2026, en una comparecencia ante el Senado, Bausili dio un paso más: admitió que parte del oro está depositado en el BIS, en Suiza, y ofreció una explicación técnica. Dijo que a principios de 2024 se abrió una "ventana de oportunidad" por la alta demanda internacional de lingotes, lo que permitió canjear barras más viejas o de calidad dudosa —acumuladas en distintas épocas, entre las décadas del 60 y el 90— por otras de mejor calidad, sin alterar la cantidad total de oro. También sostuvo que todos los movimientos están documentados y que las auditorías de la AGN y de la consultora PwC de los últimos tres ejercicios no tuvieron observaciones.

La respuesta no cerró la discusión, la abrió. Di Tullio salió a decir que "miente Bausili y miente el Gobierno" y afirmó que el oro está físicamente en Londres, no en Suiza. El bloque peronista amplió entonces una denuncia penal que ya apuntaba contra Milei, Caputo y Bausili. La AGN, por su parte, aclaró que sólo pudo aprobar sin observaciones los balances del BCRA de 2023 y 2024: el de 2025, el que incluiría el grueso de esta controversia, sigue bajo análisis técnico por la demora del Banco Central en remitir la información. Es decir que, a la fecha, ningún organismo de control independiente certificó todavía dónde están ni en qué condiciones los lingotes en disputa.

Los números

Según los informes semanales del propio BCRA, las reservas de oro se mantuvieron relativamente estables en volumen durante los últimos años, aunque su valor en dólares fluctúa con el precio internacional del metal:

Fecha del dato	Volumen	Valor estimado
Informe BCRA, fines de mayo de 2026	~1,98 millones de onzas troy (~61 toneladas)	US$ 9.037 millones
Informe BCRA, 7 de septiembre de 2026	Sin variación relevante de volumen	US$ 8.611 millones (neto de previsiones)

Para dimensionarlo: las reservas internacionales totales del BCRA rondaban los US$ 47.500 millones a fines de septiembre, así que el oro representa, a valores de esa fecha, cerca de un 18% del total. No es un activo accesorio: es una porción grande de lo que el mercado mira cuando evalúa la capacidad del Banco Central de responder compromisos externos.

Qué está en juego

Más allá de la polémica puntual sobre Suiza o Londres, lo que está en discusión es la trazabilidad de un activo público que equivale a casi una quinta parte de las reservas del país. En un momento en que el mercado sigue de cerca cada movimiento de reservas —las compras semanales del BCRA, el cumplimiento de metas con organismos internacionales, la capacidad de sostener el esquema cambiario— una duda no resuelta sobre dónde y en qué condiciones está depositada una parte de ese activo agrega una fuente de incertidumbre que no tiene que ver con el dólar ni con el riesgo país, sino con la calidad institucional de la información que el Estado da sobre sus propios activos.

También está en juego el vínculo entre el Poder Ejecutivo y los organismos de control: la AGN depende, para completar su propio dictamen, de información que el Banco Central —según su propia titular— demoró más de un año en entregar. Eso no prueba ninguna de las dos versiones en pugna, pero sí deja un antecedente de opacidad que la propia oposición usa como argumento político, más allá de si la ubicación final termina siendo Suiza, Londres o ambas a la vez (la custodia física y la titularidad contable no necesariamente coinciden, como ocurre con buena parte del oro soberano del mundo).

Lecturas posibles

La lectura del Gobierno es que se trató de una decisión técnica y reversible de gestión de activos —mejorar la calidad de los lingotes aprovechando una ventana de precios favorable—, que no alteró el volumen de oro en poder del país y que fue auditada sin observaciones en los balances ya cerrados. Bajo esta lectura, la polémica es más política que patrimonial.

La lectura de la oposición, encabezada por Di Tullio, sostiene que el Gobierno ocultó información durante casi dos años, dio una versión (Suiza) que no se condice con la ubicación física real (Londres, según sus fuentes) y que esa inconsistencia amerita una denuncia penal contra los tres funcionarios involucrados. Parte de ese bloque además vinculó la controversia con el discurso del Gobierno sobre la soberanía de Malvinas, una conexión que por ahora es una interpretación política y no un hecho verificado.

La lectura del fact-checking, resumida por Chequeado, es más cauta que ambas: confirma que una parte del oro está en el BIS según el propio BCRA, que el movimiento de 2024 fue reconocido públicamente por Caputo en su momento y que el stock total se mantuvo estable. Pero remarca que ni los montos ni las condiciones exactas de la operación de 2024 fueron divulgados entonces, que la justificación técnica sobre la calidad de los lingotes es la versión del BCRA sin verificación independiente, y que la trazabilidad completa todavía no tiene un veredicto cerrado de la AGN.

Qué mirar hacia adelante

El dato que puede destrabar la discusión es el dictamen de la AGN sobre el balance 2025 del BCRA, hoy bajo análisis técnico: ahí debería quedar asentada, con mayor precisión que en una comparecencia legislativa, la trazabilidad de los movimientos de oro de los últimos dos años. En paralelo, el bloque del PJ ya adelantó que va a insistir con una nueva citación a Bausili al Senado y con el avance de la denuncia penal ampliada contra Milei, Caputo y el propio titular del Banco Central. Mientras ninguno de esos dos procesos —el técnico y el judicial— cierre, la pregunta sobre dónde está exactamente el oro de las reservas va a seguir abierta, aunque no tenga un impacto directo e inmediato sobre el dólar o el riesgo país.