Riesgo país cayó a 589 puntos por efecto Brasil

El riesgo país argentino, medido por JP Morgan, cerró la semana en 589 puntos, una baja de 9,1% respecto de los 655 puntos del máximo intradiario registrado la semana anterior. Es la mayor caída semanal del indicador en el período reciente y estuvo directamente ligada al resultado de la primera vuelta electoral en Brasil, donde el candidato Flávio Bolsonaro superó en las encuestas al presidente Lula da Silva, lo que disparó un rebote generalizado de los activos argentinos.

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Qué pasó

El riesgo país retrocedió casi 60 unidades en la semana hasta los 589 puntos. El rebote se trasladó a todo el espectro de activos locales:

• Los bonos soberanos argentinos en dólares (Bonares y Globales) subieron en promedio 3% en la semana.
• El Merval avanzó 2,2% en pesos, hasta 2.828.027 puntos.
• Entre las acciones y ADRs, se destacaron Loma Negra (+9,4%) y Mercado Libre (+6,7%), mientras que YPF (-1,2%), Vista Energy (-1,3%) y Grupo Galicia (-1,1%) cerraron en baja.
• El dólar mayorista cerró en $1.517, con una baja semanal de $3 (-0,2%), la segunda semana consecutiva a la baja.
• El dólar en el Banco Nación (venta) quedó en $1.535, el nivel más bajo desde el 23 de septiembre.
• El dólar blue (venta, cierre del 9/10 según Ámbito) bajó $20 en la semana hasta $1.540, su mayor retroceso semanal desde agosto.
• El dólar MEP cerró en $1.538,65 (brecha de 1,4%) y el CCL en $1.611,06 (brecha de 6,2%).

En paralelo, el Banco Central compró USD 212 millones en cinco ruedas, y las reservas brutas subieron USD 904 millones hasta USD 49.701 millones.

Por qué pasó

El motor de la semana fue externo. En Brasil, tras la primera vuelta electoral, Flávio Bolsonaro superó a Lula da Silva en las encuestas, lo que impulsó una fuerte suba de los activos de ese país: el Bovespa ganó 8,8% en la semana y cerró el viernes en un récord histórico de 209.017 puntos, mientras que el real brasileño se apreció casi 5% frente al dólar, de 5,22 a 4,99 reales por dólar. Según IEB, "el triunfo de Bolsonaro en la primera vuelta en Brasil impulsó un fuerte rebote de los activos argentinos". El economista Gustavo Ber coincidió en que el resultado "ofrece señales políticas de cara a 2027" y abre perspectivas favorables para La Libertad Avanza.

Qué significa

El rebote de los activos argentinos llegó por contagio regional, no por una mejora de los fundamentos económicos locales. Desde TSA Bursátil señalaron que las perspectivas de inflación y la revisión a la baja del crecimiento mantienen la cautela sobre la economía local. En esa línea, Juan Manuel Franco, de Grupo SBS, remarcó que la desaceleración de la inflación núcleo de CABA a 1,7% mensual muestra que el camino hacia una inflación de un dígito "no será lineal". Sobre la deuda en dólares, Adcap Grupo Financiero advirtió que los bonos "siguen siendo vulnerables" tras la reciente caída previa, lo que matiza el festejo de la semana: la mejora de precios no borra la fragilidad de fondo que esos mismos bonos mostraron semanas atrás.

Qué puede pasar ahora

En el frente cambiario, el analista Gustavo Quintana (PR Corredores de Cambio) confirmó la baja del mayorista de "3 pesos (-0,2%)" en la semana, en un contexto de compras del BCRA que volvieron a engrosar las reservas. La combinación de riesgo país a la baja, brecha cambiaria contenida (1,4% en el MEP, 6,2% en el CCL) y un Central comprador son señales que el mercado leerá en las próximas ruedas para confirmar si la tendencia se sostiene. El dato político de Brasil seguirá marcando el humor de los activos argentinos en el corto plazo, mientras que la lectura de Ber sobre las "señales políticas de cara a 2027" anticipa que el resultado electoral brasileño también será mirado como antecedente para el escenario electoral argentino. Puertas adentro, la cautela de TSA Bursátil y Adcap sobre inflación, crecimiento y vulnerabilidad de los bonos sugiere que el rally de esta semana necesitará confirmación con datos propios, no solo con el impulso externo.