La inflación de julio fue de 2,1% y cortó tres meses de baja: qué significa para el plan de desinflación de Milei y qué se espera en agosto

Antes de entrar en los números, vale repasar el concepto de base: si todavía tenés dudas sobre cómo se construye el dato mensual, podés consultar la guía ¿Qué es la inflación y cómo se mide el IPC en Argentina?, que explica la metodología del INDEC y por qué se compara mes a mes.

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Contexto

El INDEC confirmó este jueves 13 de agosto de 2026, a las 16hs, que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio fue de 2,1% mensual. El dato acumula 19,3% en lo que va del año y 33,8% en la comparación interanual. Pero el número que más atención generó no fue el nivel en sí, sino lo que interrumpió: julio cortó una racha de tres meses consecutivos de desaceleración, que había llevado la inflación mensual desde el 3,4% de marzo hasta el 1,9% de junio, el mejor registro desde agosto de 2025.

Que la inflación suba de 1,9% a 2,1% en términos absolutos es un movimiento menor. Pero en la lectura de un plan de gobierno que había construido buena parte de su relato en la desaceleración sostenida mes a mes, el corte de la racha tiene un peso simbólico que excede el 0,2 punto porcentual de diferencia.

Antecedentes

La serie de 2026 había mostrado una tendencia bajista clara desde marzo: 2,9% en enero, 2,9% en febrero, un salto a 3,4% en marzo, y luego una desaceleración ininterrumpida hasta el 1,9% de junio, que había sido el mejor dato mensual desde agosto de 2025. Ese resultado había alimentado expectativas de que julio pudiera seguir la misma línea o, al menos, sostenerse por debajo del 2%.

Sin embargo, ya antes de conocerse el dato nacional habían aparecido señales de alerta. El 7 de agosto se supo que la inflación de la Ciudad de Buenos Aires se había acelerado a 2,9% en julio, un salto que generó preocupación por un posible rebote a nivel nacional. Días antes, el 6 de agosto, las consultoras que releva el BCRA en su relevamiento REM habían proyectado que la inflación de agosto se ubicaría en 1,8%, tras un julio estimado en 2%. Las proyecciones privadas, en general, oscilaban entre 1,8% y 2,1%, y el relevamiento "Top-10" de economistas anticipaba 1,9%. El dato final del INDEC, 2,1%, terminó dentro del rango esperado por el mercado, aunque en el extremo superior de esas proyecciones.

Los números

La serie mensual del IPC en lo que va de 2026 quedó así:

Mes	IPC mensual
Enero	2,9%
Febrero	2,9%
Marzo	3,4%
Abril	2,6%
Mayo	2,1%
Junio	1,9%
Julio	2,1%

Dentro del dato de julio, la apertura por categorías muestra un comportamiento dispar. El IPC Núcleo —el que excluye estacionales y regulados, y que suele mirarse como el más representativo de la inflación "de fondo"— fue de 1,8%, con subas en alquiler de la vivienda y en servicios culturales, parcialmente compensadas por una caída en las expensas. Los Precios Regulados subieron 2,1%, empujados por el transporte público, las cuotas de prepagas y la electricidad. El componente más alto fue el de Estacionales, con 4,5%, explicado por las verduras y por los paquetes turísticos y servicios de alojamiento, en línea con las vacaciones de invierno.

Por rubros, los mayores incrementos mensuales se dieron en Recreación y Cultura (5,0%), Restaurantes y Hoteles (2,8%), Salud (2,5%), Comunicación (2,4%) y Vivienda, agua, electricidad y gas (2,2%). En el otro extremo, Indumentaria y calzado registró una baja de 1,3%, que el ministro de Economía, Luis Caputo, destacó como "la mayor baja nominal de toda la serie histórica del IPC" desde enero de 2017.

Qué está en juego

El dato de julio no es solo un número técnico: afecta directamente a quienes cobran salarios o jubilaciones indexadas por inflación, y condiciona la discusión paritaria y la actualización de haberes previsionales en los próximos meses. Para el Gobierno, además, sostener la desaceleración es un pilar central de su estrategia electoral y de la meta de estabilización macroeconómica que viene comunicando desde el inicio del programa.

El dato de julio, además, cayó en una semana de tensión en los mercados. El 11 de agosto el riesgo país había tocado los 466 puntos, el nivel más alto desde junio, mientras que el Merval se desplomó 3,19% en la peor rueda desde el 24 de junio. Ese clima de mayor volatilidad financiera, descripto con más detalle en este análisis sobre el riesgo país en alza pese a reservas récord, es el telón de fondo en el que se conoció el corte de la racha de desinflación, aunque los hechos no permiten establecer una relación causal directa entre ambos fenómenos.

Lecturas posibles

Frente a un mismo dato, conviven al menos dos lecturas. Desde una perspectiva más oficialista, el 2,1% de julio estuvo en línea con lo que esperaba el mercado (entre 1,8% y 2,1%) y puede leerse como un rebote puntual, explicado en gran parte por el componente estacional (4,5%, por las vacaciones de invierno) más que por una aceleración de fondo, ya que el núcleo se ubicó en 1,8%, por debajo del índice general.

Una lectura más cauta, en cambio, pone el foco en que julio cortó tres meses consecutivos de baja y que ese quiebre de tendencia aleja la posibilidad de una "inflación cero" mensual en el corto plazo, un objetivo que había mencionado en su momento el presidente Javier Milei. Bajo esta óptica, incluso las proyecciones más optimistas del mercado ubican ese escenario recién en 2027, lo que sugiere que el camino de desinflación, aunque sigue siendo descendente en el mediano plazo, no es lineal mes a mes.

Qué mirar hacia adelante

Las proyecciones disponibles apuntan a que agosto retome la baja: el REM que releva el BCRA proyecta que la inflación vuelva a descender desde agosto, ubicándose entre 1,6% y 1,8% mensual hacia fin de año, y las estimaciones iniciales para el dato de agosto lo ubican nuevamente por debajo del 2%. El dato del INDEC sobre agosto será la próxima referencia clave para saber si julio fue efectivamente un quiebre puntual —como sugiere la lectura oficialista— o el inicio de una meseta más persistente en el rango del 2%.