El dólar cayó por cuarta rueda seguida y septiembre ya es negativo, pero el riesgo país subió y las reservas del BCRA perforaron los USD 50.000 millones

El dólar mayorista cerró este martes en $1.506,50 para la venta, con una baja de $1 respecto de la rueda anterior. Es la cuarta caída consecutiva y el nivel más bajo desde el 21 de agosto, según publicó Infobae. Con este resultado, septiembre acumula una baja de $2 en el mayorista, el primer mes con rendimiento negativo desde marzo de 2026. En el Banco Nación, el dólar se pagó a $1.480 y se vendió a $1.530, mientras que en las plazas paralelas el blue cerró en $1.540/$1.560, el MEP en $1.533,87 y el CCL en $1.592,55/$1.598,42, de acuerdo con datos de El Cronista.

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El volumen operado en el mercado de cambios fue de USD 844 millones, con una liquidación del agro estimada en unos USD 170 millones diarios. La brecha entre el mayorista y el techo de la banda cambiaria llegó a 26,1%, la más amplia desde el 8 de mayo de 2025. Para Ignacio Morales, de Wise Capital, "este movimiento dio continuidad a la pronunciada desaceleración iniciada el viernes pasado". Desde Max Capital agregaron que "el BCRA continúa realizando compras limitadas de dólares, con un promedio diario de compras en el mes de USD 14 millones".

El mismo día, en un movimiento que contrasta con la baja del tipo de cambio, el riesgo país argentino subió 14 unidades hasta los 506 puntos básicos según el índice EMBI+ de JP Morgan, volviendo a superar la barrera de los 500 puntos, tal como reportó Infobae. En paralelo, las reservas brutas del Banco Central cayeron USD 458 millones, de USD 50.411 millones a USD 49.953 millones, el nivel más bajo desde el 31 de agosto y la primera vez en semanas que quedan por debajo de los USD 50.000 millones, según consignó Noticias24.

Por qué pasó

La caída del dólar oficial no es un salto aislado: viene de una desaceleración que, según Morales, arrancó el viernes pasado y se sostuvo durante cuatro ruedas seguidas. Del lado de las compras del BCRA, septiembre muestra el ritmo más bajo del año: el organismo compró apenas USD 14 millones en la rueda del martes y acumula USD 183 millones en el mes, con un promedio diario de USD 14 millones, muy por debajo de los USD 38 millones diarios que promedió en agosto. Desde el inicio de la "fase 4" del programa cambiario, las compras acumuladas llegan a USD 14.232 millones. La combinación de menor intervención compradora y una liquidación del agro que sigue firme (unos USD 170 millones diarios) ayuda a explicar por qué el tipo de cambio mayorista perdió terreno pese a que la brecha con el techo de la banda se amplió a su nivel más alto en más de un año.

La suba del riesgo país, en cambio, responde a un combo casi enteramente externo. El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años llegó a 5,04%, un máximo desde 2007, y cerró en 4,99%; el de 30 años tocó 5,39%. A eso se suma un petróleo por encima de los USD 100 por barril por la tensión en Medio Oriente y una salida de capitales generalizada de los mercados emergentes. Puertas adentro, pesan además el perfil de vencimientos de deuda de 2027, la incertidumbre electoral y las dudas sobre los bonos en dólares que vencen bajo la próxima gestión.

Qué significa

La caída del oficial es, en principio, una buena noticia para quienes necesitan importar insumos o pagar deuda en dólares al tipo de cambio mayorista, y modera la carrera de precios en dólares para el consumidor. Pero el freno en el ritmo de compras del BCRA —el más bajo de 2026— y la pérdida de reservas por debajo de los USD 50.000 millones tensionan al propio programa cambiario: un Banco Central que compra menos dólares y ve caer sus reservas tiene menos margen para sostener el esquema de bandas si la demanda de divisas se acelera. Para los ahorristas, la suba del riesgo país es la contracara de la calma cambiaria: refleja que el mercado sigue exigiendo una prima alta para prestarle a la Argentina, algo que encarece el crédito externo del país y complica el acceso a financiamiento antes de los vencimientos de 2027.

Qué puede pasar ahora

Emilio Botto, de Mills Capital, sintetizó el escenario al señalar que Argentina tiene "alto beta" y que espera volatilidad continuada mientras no cambien ni el contexto externo (tasas largas en Estados Unidos, petróleo, apetito por emergentes) ni la claridad política doméstica. En el plano cambiario, la clave a seguir es si el BCRA logra revertir el promedio de compras más bajo del año o si la brecha con el techo de la banda —ya en su punto más amplio desde mayo de 2025— sigue ampliándose, lo que reduciría el margen de acción del organismo justo cuando las reservas perforaron el piso psicológico de los USD 50.000 millones.