Milei rompió diez días de silencio y admitió el desgaste social: qué muestran las encuestas de 2026 y por qué el riesgo país subió en las mismas semanas

Contexto

Javier Milei estuvo casi diez días sin actividad pública, recluido en la Quinta de Olivos y comunicándose únicamente a través de redes sociales. Reapareció el lunes 17 de agosto de 2026 para encabezar el acto por el 176° aniversario del fallecimiento del General José de San Martín, en el Monumento al Libertador, en Plaza San Martín, Retiro. El acto arrancó cerca de las 14:45, tuvo su tramo central a las 15hs y duró poco más de 15 minutos. Participaron miembros del gabinete, el jefe de gobierno porteño Jorge Macri —con quien Milei se dio un abrazo que se leyó en clave de acercamiento entre La Libertad Avanza (LLA) y el PRO—, el ministro de Defensa Carlos Presti, Karina Milei y representantes de las Fuerzas Armadas y de Seguridad.

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El dato que distinguió a este discurso de la mayoría de las intervenciones presidenciales —normalmente escritas por el equipo de Santiago Caputo junto al analista Julián Hampton, de Move Group— es que Milei lo redactó personalmente. La frase que quedó como eje fue: "Si la libertad no muestra sus frutos, que son el bienestar y la prosperidad económica, la ciudadanía se olvida de su valor." También habló de "enemigos internos y externos" de la libertad, cuestionó un "Estado sobredimensionado" y dijo que "hay algunos que quieren volver al pasado". Puertas adentro del Gobierno esa frase sobre los "frutos" de la libertad se interpretó como un reconocimiento del propio Presidente del momento crítico de su gestión, con dos caminos posibles hacia 2027: recuperar apoyo si repunta el poder adquisitivo, o terminar la gestión "incomprendido" — sin que, por ahora, eso implique un cambio de rumbo económico.

El giro de tono no fue exclusivo de Milei. El titular del Banco Central, Santiago Bausili, reconoció que la economía crece más despacio de lo esperado. El ministro de Economía, Luis Caputo, admitió que "no estamos bien pero vamos bien", una frase que contrasta con sus propias promesas anteriores de que 2027 iba a ser "un paseo" y "los mejores 18 meses de la historia", y con el propio Milei asegurando meses atrás que Argentina se iba a convertir en "Alemania, es irreversible". Un funcionario de Casa Rosada lo resumió off the record: "Este Gobierno gira sobre un eje fijo que es el modelo de Milei. La política, la comunicación y la gestión ministerial se mueven en función de ese modelo." Un asesor de comunicación en redes del oficialismo fue más directo sobre el límite de ese eje: "Podemos contar la historia del riesgo de que vuelva el pasado. Podemos prometer un futuro mejor. Pero no podemos narrar un presente que la gente no vive."

Antecedentes

El reconocimiento del desgaste no surgió de la nada: es la conclusión de una caída sostenida de la imagen presidencial a lo largo de todo 2026. En enero, Milei tenía 50% de imagen positiva contra 46% de negativa. En marzo esa curva ya se había invertido: 49% positiva contra 53% negativa. En mayo tocó un piso de 37% positiva contra 60% negativa. Y en julio, según Giacobbe & Asociados, la imagen positiva bajó a 33,9% contra 57,2% de negativa, mientras que Atlas Intel/Bloomberg midió 37,1% de aprobación contra 62,4% de desaprobación en el mismo mes.

El cambio no fue solo numérico. Según la lectura cualitativa de las consultoras, durante 2026 la explicación de "la herencia recibida" —el argumento con el que el Gobierno venía sosteniendo el respaldo social pese al ajuste— dejó de alcanzar para buena parte de la sociedad. Creció, en cambio, la demanda de resultados concretos y el peso que la ciudadanía asigna a las decisiones del propio oficialismo, no ya a las del gobierno anterior. Es, en rigor, la traducción en encuestas de lo que el asesor de comunicación describió como la dificultad de "narrar un presente que la gente no vive".

Ese deterioro de imagen convive, además, con una recomposición de la relación con el PRO de Mauricio Macri. El vínculo mejoró desde el 13 de agosto, cuando se creó una mesa política conjunta entre LLA y el PRO que se reúne cada 15 días, tras una llamada entre Karina Milei y Macri. El impulso para ese acercamiento fue, en gran parte, la derrota legislativa del Gobierno en el Senado con el proyecto de "inviolabilidad de la propiedad privada". Karina Milei y Mauricio Macri acercan posiciones entre LLA y el PRO con una mesa política conjunta de cara a 2027, aunque persisten diferencias sobre la eliminación de las PASO y sobre una eventual reforma electoral, dos temas que el Gobierno evalúa resolver en septiembre.

Los números

La serie de imagen presidencial de 2026 permite dimensionar la magnitud de la caída y el momento en el que se aceleró:

Mes	Imagen positiva	Imagen negativa	Fuente
Enero 2026	50%	46%	—
Marzo 2026	49%	53%	—
Mayo 2026	37%	60%	—
Julio 2026	33,9%	57,2%	Giacobbe & Asociados
Julio 2026	37,1%	62,4%	Atlas Intel / Bloomberg

Un indicador aparte, y todavía más elocuente, es la evaluación de gestión —distinta de la imagen personal del Presidente—: 54,8% de evaluación negativa contra apenas 37,2% de positiva, el nivel más bajo registrado por esa consultora desde el inicio de la serie. A esto se suma un dato de agenda que ayuda a explicar por qué el discurso del 17 de agosto insistió en el eje de "enemigos internos y externos" de la libertad pese a que la opinión pública parece pedir otra cosa: según una encuesta de Alaska/Trespuntozero realizada entre el 23 y el 27 de junio (1.050 casos online, margen de error de ±3%), el 61,9% de los argentinos prioriza los problemas económicos por sobre la "batalla cultural" —el registro más alto de esa serie histórica— y solo un 3% cree que el Gobierno debe enfocarse en la batalla cultural. El propio dato de opinión pública sugiere, entonces, que el eje discursivo elegido para la reaparición no es necesariamente el que más resuena hoy entre los votantes.

Qué está en juego

El Gobierno mantiene, por ahora, la decisión de no cambiar el rumbo económico. La única medida concreta mencionada en este contexto es habilitar créditos en dólares para empresas no exportadoras, mientras la expectativa oficial es que la mejora del poder adquisitivo llegue "de forma orgánica" antes de la elección de 2027. En el plano legislativo, el objetivo inmediato es sumar apoyo: Diego Santilli busca asegurar votos del PRO y la UCR —unos diez votos clave en el Senado— para avanzar con la reforma de la Carta Orgánica del BCRA y con una alianza electoral amplia de centro-derecha.

Puertas adentro de la coalición conviven dos posturas sobre el timing de esos acuerdos. El sector de Patricia Bullrich y Santiago Caputo prefiere sellar acuerdos electorales tempranos para garantizar gobernabilidad en 2027. El sector de la familia Menem, en cambio, prefiere demorar las negociaciones y sostener presencia territorial competitiva: Eduardo Menem instruyó a sus referentes a "mostrar los dientes hasta febrero". Bullrich, que venía marcando diferencias institucionales con el círculo presidencial y que reconocía puertas adentro un "momento áspero" en la calle, sintetizó públicamente su posición: "El rumbo es el correcto. Lo que hace falta ahora es más velocidad en los resultados para que el cambio llegue a la vida cotidiana, a las familias y a las empresas."

Hay un número que preocupa especialmente a los estrategas oficialistas: según encuestas internas del propio oficialismo relevadas en agosto, Milei y el gobernador bonaerense Axel Kicillof aparecen empatados, ambos por arriba de los 30 puntos. Si Milei cae debajo de ese umbral, el centro-derecha corre riesgo de fragmentarse, en un escenario donde puertas adentro ya se descuenta que la contienda de 2027 va a polarizar entre Milei y el kirchnerismo/peronismo, sin espacio para terceras alternativas. En paralelo, el Gobierno buscó despegarse del asesor Fernando Cerimedo, detenido en Bolivia por una acusación de tentativa de homicidio contra su expareja, que había operado en el círculo cercano a Milei antes de ser apartado —un despegue que se repite de cara al viaje del Presidente a Washington en octubre, para la Gala Hispana en apoyo a Donald Trump.

Lecturas posibles

Sobre este mismo cuadro de situación conviven, al menos, dos lecturas que no son excluyentes entre sí. La primera, más cercana a la lectura oficialista, sostiene que el cambio de tono es un ajuste táctico de comunicación, no un cambio de rumbo: el Gobierno apuesta a que la mejora económica llegue "orgánicamente" antes de la elección de 2027, mientras administra la relación con el PRO y la UCR para asegurar gobernabilidad legislativa. Bajo esta lectura, admitir el desgaste en un discurso es, paradójicamente, una forma de sostener el relato de fondo: reconocer el costo actual para pedir paciencia sobre el resultado futuro.

La segunda lectura es más escéptica y toma en cuenta un dato que excede la comunicación política: en las mismas semanas en que Milei, Bausili y Caputo bajaron el tono de sus promesas, el riesgo país argentino —medido por JP Morgan— venía escalando de forma pronunciada. Cerró el 20 de agosto en torno a 517 puntos (otro reporte de la misma fecha lo ubicó en 532 puntos, el nivel más alto en tres meses), después de superar los 500 puntos el 18 de agosto, con una suba acumulada de entre 19% y 23,7% en lo que va de agosto según la fuente. Ese salto ocurrió pese a un clima financiero global favorable para activos de riesgo —la Fed anunció que duplicará sus recompras de bonos del Tesoro, el rendimiento a 30 años bajó, el oro y el bitcoin subieron—, un contexto en el que los bonos argentinos no lograron subirse a la mejora, como ya se detalló en Riesgo país en 517 puntos: por qué los bonos argentinos no lograron subirse a la mejora financiera global.

Lo que hace a este dato específicamente relevante para el análisis político es que el riesgo país argentino se despegó de sus pares emergentes en agosto: mientras el indicador local subió más de 100 puntos en poco más de un mes, el promedio de emergentes de América Latina subió apenas 5 puntos en el mismo período, según se desarrolló en El riesgo país argentino rompió los 500 puntos y se despegó de sus pares emergentes: por qué el mercado empieza a poner precio a las elecciones de 2027. Un analista de mercado lo planteó en términos de rendimiento: "Estos rendimientos por ahora no compensan el riesgo de estar comprado cuando se acercan las elecciones presidenciales", en un contexto donde los bonos argentinos en dólares rinden en promedio cerca de 10% anual y los bonos duales llegan a rendir hasta 10% por encima de la TAMAR. Nery Persichini, otro analista citado por la prensa financiera, atribuyó parte de la suba a la desaceleración en la compra de reservas del Banco Central, a la liquidez restrictiva y a la mora creciente. Una nota de mercado del 20 de agosto mencionó explícitamente la aprobación de Milei en 35% como una de las razones detrás de la cautela inversora hacia la deuda argentina de cara a 2027.

Es importante marcar el límite de esta segunda lectura: que la imagen presidencial y el riesgo país se hayan movido en la misma dirección durante las mismas semanas es una correlación temporal que este análisis observa, no una relación de causalidad demostrada. No hay evidencia de que el mercado haya "reaccionado" al discurso puntual del 17 de agosto ni a una encuesta específica; lo que sí hay son dos indicadores independientes —uno de opinión pública, otro de costo de financiamiento del Estado— que en agosto de 2026 apuntaron en el mismo sentido.

Qué mirar hacia adelante

Hay al menos tres frentes que van a definir si el giro de tono del 17 de agosto fue un episodio puntual o el inicio de una estrategia sostenida. El primero es la definición sobre la suspensión de las PASO, que el Gobierno evalúa resolver en septiembre y que condiciona directamente el calendario de acuerdos con el PRO y la UCR. El segundo es el resultado concreto de la negociación legislativa que lidera Diego Santilli en el Senado, donde se juegan tanto los diez votos clave para la reforma de la Carta Orgánica del BCRA como el equilibrio interno entre el sector de Bullrich/Caputo, que busca sellar acuerdos electorales temprano, y el sector de la familia Menem, que prefiere sostener presencia territorial hasta febrero.

El tercer frente, el que conecta directamente con la dimensión de mercado, es la evolución del riesgo país en las próximas semanas como termómetro de cómo los inversores leen ese mismo proceso político. Para entender por qué ese indicador funciona como un proxy del clima electoral, puede resultar útil repasar ¿Qué es el riesgo país y por qué importa?. Ni las fuentes relevadas ni este análisis permiten anticipar si el riesgo país va a seguir subiendo o si va a estabilizarse; lo que sí puede seguirse con datos concretos, semana a semana, es si la brecha entre el indicador argentino y el promedio de emergentes se sigue ampliando o empieza a cerrarse, en paralelo a cómo evolucionen las próximas mediciones de imagen presidencial.